Toys “R” Us Canada（加拿大玩具反斗城）近日确认，已正式申请债权人保护，并启动业务重组程序。公司在 2 月 3 日 发布的新闻稿中表示，正评估“战略替代方案”，并将通过包括缩减门店规模在内的多项措施，应对当前严峻的零售环境。

尽管目前全国 22 家门店仍在营业，公司已明确指出，未来可能关闭部分门店，这将使 约 654 名全职及兼职员工面临失业风险。

礼品卡 14 天内必须使用，逾期作废

在申请债权人保护的同时，公司披露，目前仍有 超过 3,600 万加元的礼品卡余额尚未兑付。

根据法院文件，加拿大玩具反斗城已明确表示：
所有礼品卡仅在破产保护申请日起 14 天内有效，之后将全部作废。

法院文件日期为 2 月 2 日，这意味着消费者最迟需在 2 月 16 日前使用礼品卡。逾期未使用的余额，将无法再兑换商品或退款。

这一安排也再次凸显，在零售企业进入破产程序后，礼品卡通常不再受到保护，消费者权益风险迅速上升。

诉讼缠身，欠款超过 1.2 亿加元

多伦多法院的文件显示，在过去两年内，包括房东和供应商在内的多方债权人，已针对加拿大玩具反斗城发起 超过 20 起诉讼，涉及物业租赁、抵押贷款、合同违约及债务纠纷，相关索赔金额高达数百万加元，目前尚未全部裁定。

截至目前，该公司拖欠全国供应商及房东的金额已超过 1.2 亿加元。

在截至 2025 年 11 月的 10 个月内，公司录得 约 1.7 亿加元亏损，远高于 2024 年约 5,500 万加元的亏损水平，财务状况持续恶化。

公司在法院文件中坦言：

“如果不立即获得救济，业务面临突然倒闭的风险，这将严重损害所有债权人的利益。”

全球品牌仅存的加拿大分支，如今也难以为继

加拿大玩具反斗城是该品牌在全球范围内硕果仅存的分支之一。

2018 年，美国母公司 Toys “R” Us 申请破产保护并关闭全美门店后，加拿大业务以独立实体形式继续运营。在此前的一次债权人保护程序中，Fairfax Financial Holdings 以 约 3 亿加元收购该公司。

随后，Fairfax 于 2021 年 将业务转手给 Putman Investments。但即便在更换控股方后，公司仍持续陷入经营困境。

法院文件显示，企业将财务压力归因于：

• 新冠疫情后的消费模式变化

• 高通胀环境

• 人工成本上升

• 供应链问题

• 以及向电子商务转型带来的结构性冲击

尽管公司已采取裁员、与供应商重新谈判，并在 2026 财年之前关闭了 50 家门店，但仍未能阻止销售额持续下滑。

供应商与房东集体追债，资金链高度紧张

在正式申请债权人保护之前，接连不断的诉讼已引发零售分析师的高度警惕。

今年 1 月，房地产公司 RioCan Holdings 起诉加拿大玩具反斗城，指其未支付位于 Lawrence Allen Centre 门店的租金，并于 1 月 20 日正式终止租约。

法院记录还显示，过去一年内，共有 6 家玩具供应商 起诉该公司，要求追回 超过 400 万加元的欠款，其中包括：

• Spin Master（旗下品牌包括 Melissa & Doug、Hatchimals）

• Huffy Corp.

• Dynacraft BSC

• Baby Einstein

• Gerber 产品分销商 Kidcentral Supply

破产律师、Blaney McMurtry 律师事务所合伙人 Timothy Dunn 指出：

“这是一个明显入不敷出的组织。他们已经无法向维持日常运营的核心利益相关方付款，这本身就说明资金链极度紧张。”

行业变迁：一个时代的商业模式正在消失

零售分析师、前玩具买手 Bruce Winder 指出，玩具行业自 1980 年代以来已发生根本性变化。

玩具反斗城在崛起之初，曾是“行业杀手”，凭借规模和品类优势，压倒传统百货商店。但随着 Walmart 等大型折扣零售商扩展玩具品类，以及 Amazon 等电商平台崛起，其竞争优势不断被削弱。

温哥华零售战略顾问 David Ian Gray 形容，加拿大玩具反斗城正遭遇一场“完美风暴”：

• 一站式网购平台主导消费入口

• 大型超市扩大玩具陈列

• 品牌商直接面向消费者销售

• 儿童娱乐时间大量转向数码产品，而非传统玩具

Gray 总结道：

“玩具反斗城的商业模式，是为另一个时代而设计的。那个时代已经过去了，而它始终没能真正完成转型。”

接下来会发生什么？

根据法院文件，加拿大玩具反斗城预计将再次回到法庭，申请对其库存、家具及固定装置进行清仓拍卖（liquidation sale），并同步启动结构化出售与投资招揽程序，试图在最后阶段寻找潜在接手方。

自 今年 1 月以来，其加拿大官网一直以“网站升级”为由，暂停在线购物功能，也进一步加剧了市场的不确定性。