上周美股三大股指收盘上涨。从周线来看，道琼斯指数DJIA上涨253.26点，涨幅0.7%，收于38,239.66点；标普500指数S&P 500上涨132.73点，涨幅2.7%，收于5,099.96点；纳斯达克指数NASDAQ上涨645.89点，涨幅4.2%，收于15,927.90点。

从基本面和消息面来看：
股市连续下跌，科技股重振旗鼓
通胀进展缓慢：利率将保持较高水平更长时间

在大量的收益数据、第一季度的GDP报告和发布的联邦储备首选的通胀指标之间，投资者有很多要消化的内容，而市场继续在第二季度的艰难开局中航行。

上周是收益季节最忙碌的一周，约三分之一的标普500公司发布了收益报告，占该指数市值的40%。到目前为止，结果令人鼓舞，约80%的公司都取得了令人惊喜的收益，并超出了10%的盈利预期。由于它们在指数收益中的突出贡献，目光集中在“七巨头”——一组大型科技股。

预计七巨头的利润将从去年同期增长47%，远远超过标普500预期的2%的盈利增长。上周发布了该组中的四家公司中的三家（特斯拉、Alphabet、微软）的收益报告，其中Alphabet是最突出的，因为该公司超出了预期，并宣布了首次股息。但是，Meta的股价下跌了，因为该公司发布的收入预测略低于预期，同时它计划增加更高的资本支出以支持人工智能。

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宏观经济：上周发布的第一季度GDP初步估算揭示了一个复杂的局面。年初，人们预计经济增长和通胀将逐渐下降。然而，数据显示，总体经济增长急剧放缓，而根据个人消费支出价格指数（PCE）测算的通胀在季度间加速。这引发了对可能出现滞胀及其对利率和市场的影响的担忧。

从细节来看，第一季度实际GDP以年化1.6%的速度增长，大约是上一季度的一半，并低于美联储对2024年和更长期的增长的预测。然而，像贸易和库存等波动较大的组成部分在连续季度内经常波动，显著影响了这种增长放缓。正如本周图表所突显的那样，排除这些组成部分后，经济增长以健康的3.1%的速度增长，略高于去年的平均水平。这种增长得到了强劲的劳动力市场支持，从较少的失业申请中可以看出，这反过来提振了消费支出——增长了2.5%，几乎与其20年的趋势相一致。这表明对经济停滞的担忧可能被夸大了，因为总体数据掩盖了潜在的实力。

联邦储备首选的通胀指标——核心个人消费支出价格指数（PCE）是3月份价格的最后一个关键数据点，它证实了几周前消费者价格指数（CPI）所传达的信息。通往联邦储备2%目标的进展在第一季度停滞不前，这意味着，随着经济保持强劲，决策者们有充分的理由对降息保持耐心。

核心PCE，即排除食品和能源成分的指标，较上个月增长了0.3%，较去年同期增长了2.8%，与2月份持平。虽然高，但它仍比核心CPI低一百分之一，因为房屋占比较低（核心PCE占比18%，而核心CPI占比43%）。尽管3月份价格上涨的速度很快，但它并没有给联邦带来信心，虽然最近的报告仍然表明通胀在下降，但已经转变为非常缓慢的下降，从而降低了市场对今年降息的预期。