来源：Barron’s，2025年6月24日

美国正站在全球军工产业巨大转型的中心，而这场变革部分源自于对人工智能技术主导权的争夺。这一趋势也为长期投资防务与航天股票提供了有力理由。

本周，贝莱德（BlackRock）投资研究院发布的最新展望指出，这一趋势属于所谓“超级驱动力”——能推动长期结构性投资的重大变革因素。

贝莱德研究主管Jean Boivin与团队认为，随着美国对NATO盟国施压，要求其在荷兰即将召开的峰会前提高军费预算，军工与航天板块股票将获得强劲的政策支持。此外，报告还指出美中两国在俄乌战争、中东持续冲突及AI科技竞争上的不同立场，进一步加剧了全球地缘政治的碎片化趋势。

“这些因素正在引发全球范围的军费投资浪潮，”Boivin指出。“欧洲军费支出在几十年低迷后，如今已达到GDP的2%，并有望继续上升。”

预计本次NATO峰会后，多数成员国将承诺将军费支出提高至GDP的5%（其中3.5%为防务支出，1.5%为防务基础设施建设）。

受到政策推动，自今年4月初以来，美国S&P 500军工股整体上涨33%，远超大盘21%的表现。而尽管经历了春季的上涨，许多军工股的估值仍具吸引力，如洛克希德·马丁（Lockheed Martin）、通用动力（General Dynamics）、诺斯罗普·格鲁曼（Northrop Grumman）与德事隆（Textron）等股票，其未来12个月预期市盈率仍低于标普500整体水平。

未来仍有上行空间，尤其是随着各国续签军费承诺、采购美国军工科技方案等情况不断出现。

Stifel分析师Jonathan Siegmann认为：

“军工行业将成为一个充满活力的增长型产业。那个被视为零增长、可忽略的年代已经过去。我们相信，资本市场将会奖励那些能在防务领域实现盈利增长的公司。”

据斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）估算，2024年全球军费支出达到2.7万亿美元，同比增长9.4%，创下冷战以来最大年度增幅。而全球AI支出预计到2028年才会突破6300亿美元。

SIPRI研究员Xiao Liang指出：

“随着各国政府日益优先保障军事安全，往往以牺牲其他预算领域为代价，这种经济与社会代价将在未来数年持续影响各国社会。”

在美国，参议院正审议一项共和党支出法案，预计将为2026年五角大楼预算增加约1130亿美元，使美国国防开支首次突破1万亿美元。其中，仅无人机技术的预算预计将达250亿美元，并在2035年增长至500亿美元。

Gabelli基金经理Tony Bancroft指出：

“美国至今仍是全球最大、最强的无人机制造国，并将继续保持领先地位。”

他青睐德事隆（Textron）、霍尼韦尔（Honeywell）与L3Harris等公司，这些企业生产军用无人机系统的关键部件，且在民用市场也具有广泛布局，现金流稳定，受益于长期行业趋势。

贝莱德团队也表示，尽管今年欧洲防务股表现强劲，但建议投资者“保持选择性”，并指出美国军费支出是欧洲的两倍以上，美国本土防务科技仍具增长空间。

“地缘政治碎片化与AI主导权之争，正推动全球国家安全与韧性建设的重视度上升——这将持续为防务板块创造机会，”贝莱德表示，“不过，两大超级驱动力的演化也要求我们采用更为谨慎与精选的投资方式。”