上周美股三大股指收盘涨跌互现。从周线来看，道琼斯指数DJIA微涨3.16点，涨幅0.01%，收于37,986.40点；标普500指数S&P 500下跌156.18点，跌幅3.0%，收于4,967.23点；纳斯达克指数NASDAQ下跌893.08点，跌幅5.5%，收于15,282.01点。

从基本面和消息面来看：
全球局势、利率预期和财报影响市场波动
牛市依旧，回调带来投资机遇

在股市强劲上涨之后，近几周市场开始走软。我们知道，在任何一年里，市场回调都是很正常的，特别是在过去六个月里标普500指数上涨了25%之后。标普500连续第三个周收跌，而以科技为主的纳斯达克则连续第四个周下跌。到目前为止，市场回调的幅度相对较小：标普500指数从最近的高点下跌了约5.5%，而纳斯达克指数下跌了约7%。然而，市场中受利率影响较大的部分，包括小盘股和房地产行业，下跌幅度更大。并且，VIX波动率指数，有时被称为“恐慌指数”，已经接近今年的高点。

近期数据和新闻的三重影响引发了市场的波动：

• 首先，市场已经重新审视美联储的降息预期，现在预计2024年只会进行一次降息，甚至于没有降息。市场正在适应这种新的“长期利率较高”的利率环境。
• 其次，地缘政治紧张局势正在上升，尤其是在中东地区，这也在近几周内给油价和大宗商品价格带来了上行压力。
• 第三，标普500第一季度财报季正在进行中，尽管公司的业绩超过了预期，但它们提供的前景仍然比预期的要弱。明尼苏达州立大学主要科技公司，包括微软、谷歌和Meta将在本周公布财报，投资者将密切关注是否有任何弱点的迹象。

消费者继续购物，但房地产市场显示出紧张迹象：

• 一些强劲的经济数据似乎增加了人们对美联储推迟任何利率降低至秋季，如果不是至2025年的担忧。星期一，商务部报告称3月零售销售增长0.7%，远远超出了约0.3%的共识预期，而2月的增幅也上调至0.9%。上涨的汽油价格在起作用（数据未经过通货膨胀调整），但强劲的增长是广泛的，并包括餐馆和酒吧以及在线零售商在内的消费类别的健康增长。
• 相反，房地产市场数据的下行惊喜可能会进一步加剧通胀担忧，预示着供应持续紧张。3月份的房屋开工和许可证数据远低于预期，并较2月份下降，前者跌至七个月以来的最低水平。现有住房销售也有所下降，尽管基本符合预期，但由于30年期平均按揭利率首次超过7%自去年12月以来首次上升。

在股市强劲上涨之后出现市场波动并不意外。虽然很难预测回调的底部，但我们知道，每年都会出现5%至15%的幅度回调。部分投资者在担心，市场回调是否会演变成为深度或持续的熊市环境（通常是20%或更高的损失）。我们认为这不太可能发生，特别是考虑到美国经济仍然相当强劲，受到强劲的消费需求和健康的劳动力市场支持，全球经济增长也在稳步增长。因此，投资者可以利用这次回调进行再平衡、多样化和定投，尤其是那些没有完全参与最近迅猛上涨的投资者。