多伦多、温哥华房市全球垫底！房价连续下跌，泡沫风险降至“中等”

瑞银集团（UBS）最新全球房地产泡沫指数显示，多伦多和温哥华在2026年成为报告中表现最弱的两大住房市场。

按通胀调整后的数据计算，两地房价过去一年均下跌约10%。相比之下，UBS追踪的其他主要城市平均房价仍上涨约0.5%。

其中，首尔房价上涨约11%，里斯本上涨10%，马德里上涨8%，与加拿大两大城市形成鲜明反差。

多伦多从全球强势市场跌到末尾

2014年至2022年，多伦多一度是UBS统计范围内表现最强劲的房地产市场之一。

但从高点至今，多伦多房价已经累计下跌约30%；温哥华自2022年高点以来也累计下跌约20%。

即便经历明显调整，两地房价仍处于较高水平。

多伦多地区基准房价自今年3月以来大约维持在93万加元，温哥华都会区8月基准房价约为108万加元。

公寓市场成为多伦多主要压力来源

疫情期间的房地产热潮退去后，多伦多和温哥华市场明显降温，而经济不确定性也让购房者对大额支出更加谨慎。

多伦多面临的另一个突出问题是公寓市场。

TD今年5月数据显示，2026年第一季度大多伦多二手公寓基准价格同比下跌10%。

TD预计，到2028年时，房价相较2022年初高点可能仍累计下降约25%至30%。

这意味着，即便未来价格跌幅逐渐收窄，也不代表市场已经重新回到此前的上涨周期。

泡沫风险下降，不等于房市重新变强

UBS目前将多伦多和温哥华的房地产泡沫风险评为中等，低于2024年的“高风险”。

全球范围内，目前只有苏黎世和东京仍被列为高泡沫风险城市。

但“泡沫风险下降”并不是说市场已经变好。

更准确地说，是因为此前过高的价格已经出现明显回落，投机热度减弱，市场的估值压力有所释放。

多伦多新建住房增加，也在一定程度上帮助消化此前的投机性需求。

房价高、需求弱，供应问题仍然存在

CMHC认为，多伦多和温哥华未来是否再次出现价格压力，还取决于经济和住房供应。

多伦多若想让住房可负担性恢复到疫情前水平，未来十年的新房开工量至少需要提高50%。

但2026年上半年，按人口调整后的新屋开工量已经降至1996年以来的极低水平之一，仅2025年更低。

因此，当前市场面对的是一个复杂局面：

短期来看，多伦多和温哥华房市仍处于调整阶段，过去几年累积的高估值尚未完全消化。即便未来经济重新走强，如果住房供应没有同步恢复，市场结构仍可能再次出现新的失衡。