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在动荡的全球经济中航行 —— 基于世界银行2025年6月《全球经济展望》报告的深度解析

  • Sep. 08, 2025
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第一部分：全球宏观经济环境

根据世界银行在 2025 年 6 月发布的《全球经济展望》报告，全球经济正在经历前所未有的放缓。今年（2025 年）全球经济增长预计仅为 2.3%，这是自 2008 年金融危机以来的最低水平。如果排除疫情和金融危机等特殊年份，这一增速更是 过去 17 年来的最低点。

更令人担忧的是，这并非短期波动，而是一种长期趋势。世界银行预计，2026 至 2027 年全球经济的平均增速仅为 2.5%，将成为自 1960 年以来最慢的十年。换句话说，我们正在告别高速增长的时代。

从结构上看，全球化带来的增长红利正在消失。贸易曾经是全球繁荣的引擎，但增速正明显放缓。2000 年代全球贸易增速为 5.1%，2010 年代下降至 4.6%，而到 2020 年代，至今仅有 2.6%。这也是许多经济学家认为我们已进入 逆全球化时代 的重要原因。贸易摩擦、债务高企以及气候冲击等多重压力，正在把全球经济推入一个新的低增长常态。

这一趋势对企业、家庭和投资者都有重大影响：

  • 对企业而言，未来市场扩张将更加困难。
  • 对家庭而言，工资增速将越来越难跟上物价上涨，生活压力加大。
  • 对投资者而言，依靠储蓄或固定回报已无法保障财富稳步增长。

因此，当我们看到全球贸易增速不断下滑时，这不仅是一个数字，而是提醒我们必须思考：在低增长时代，如何保持资产的增长动力？

新兴经济体的困境

过去 20 年，新兴市场和发展中经济体是全球增长的重要引擎。然而今天，它们面临“三重困境”：资本外流、债务攀升、气候冲击。

首先是资本外流。数据显示，2008 年新兴市场吸引了 2.1 万亿美元 外资，但到 2025 年仅剩 0.9 万亿美元。与此同时，资金不断回流美国：2008 年流入美国的外资占全球比重为 18%，到 2025 年已上升至 30%。这意味着新兴市场的融资渠道正在枯竭。为了留住资本，不少国家不得不提高利率，但结果却是企业融资更加困难、货币贬值风险加剧、通胀进一步上升。资本外流就像抽走血液，削弱了新兴市场的“造血能力”。

其次是债务问题。根据世界银行的数据，发展中经济体的财政赤字在 2020 年接近 GDP 的 6%，为本世纪最高水平。更严重的是，利息支出已占财政收入的三分之一以上。许多国家陷入恶性循环：为了维持基本支出不断借新债，但偿债压力却越来越重。特别是在全球利率高企的背景下，一些低收入国家已陷入债务危机。

再加上气候变化带来的极端天气冲击，新兴经济体普遍面临停滞甚至倒退。这些问题不仅拖累本国发展，还通过金融市场和大宗商品价格传导至全球经济，加剧整体的不确定性。相比之下，北美等发达市场虽然增长放缓，但因制度和资本市场更稳定，更可能成为动荡中的避风港。

全球经济的四大风险

世界银行强调，当前全球经济的下行风险远大于上行空间，主要体现在以下四个方面：

  1. 贸易壁垒升级：自 2023 年以来，美国、欧洲和新兴市场纷纷加征关税，导致供应链紊乱，企业运营成本上升，消费者价格被推高。
  2. 政策不确定性：货币政策与财政政策方向不一致，反复调整，使投资者难以预判未来走势，资本不敢长期投入。
  3. 地缘冲突加剧：从中东到东欧，局部冲突频发，不仅造成 人道主义危机，还扰乱能源和粮食供应，推高物价，增加经济下行压力。
  4. 气候冲击频繁：洪水、干旱、飓风等极端天气事件日益频繁，对农业、能源等关键行业造成直接影响，特别对依赖进口的国家极为危险。

这四股风险暗流并存，任何一个单独发生都可能引发衰退，而一旦叠加，对全球市场、金融体系和家庭财富的冲击将更为严重。

宏观风险与家庭生活

很多人可能认为全球经济波动与普通家庭无关，但事实上，它们与日常生活息息相关。

  • 物价波动：国际能源和粮食价格不稳，直接体现在超市、加油站和水电费账单上。
  • 供应链紧张：贸易摩擦与运输成本上升，使进口商品越来越贵，从电子产品到日用品都在涨价。
  • 储蓄缩水：在通胀环境下，银行存款和 GIC 根本跑不赢物价，购买力逐年下降，财富在被动贬值。
  • 退休压力：养老金和投资回报下降，未来的退休金可能不足以维持理想生活水平，如果缺乏提前规划，很多家庭会在退休时感到资金不足。

在加拿大，我们已经清楚地感受到工资增长有限，而生活成本不断攀升，退休年龄被迫延后，财务压力越来越沉重。

总结

世界银行的报告明确指出，全球经济正进入一个 低增长、高不确定性的新常态。高速增长与全球化红利的时代已经结束，取而代之的是贸易疲软、风险聚集的脆弱格局。

对每一个普通家庭而言，宏观经济已不再是遥远的新闻，而是切身的现实。储蓄跑不赢通胀，养老金回报下降，如果不主动采取行动，生活水平必然下降。至少在当下，越来越多的家庭已因成本压力而感到喘不过气。

第二部分：北美经济聚焦

在理解全球大背景之后，我们需要把目光转向北美。毕竟我们生活在美国和加拿大，而这一地区正处于全球动荡的核心。北美的表现不仅影响全球经济走势，更直接决定着我们每个家庭的就业、投资与财富状况。因此，聚焦北美经济不仅是全球层面的必然选择，更是与我们每个人息息相关的现实需求。

美国：短期强劲，长期稳健

美国依然是全球经济的核心动力。2025 年上半年，美国展现出强大的韧性，短期内“蓄势待发”。尤其是人工智能浪潮的到来，使得科技板块与股市行情成为全球资本关注的焦点。从长期来看，美国没有表现出明显的结构性隐患。其创新能力、资本市场的繁荣与持续的人口流入，仍然使美国保持为全球经济的主要引擎。

根据世界银行与 OECD 的预测，2025 年第二季度美国 GDP 增速达到 3.3%，远超市场普遍预期。增长动力主要来自服务业消费与企业设备投资提升。尽管全球整体增速预计仅有 1.6%，但美国庞大的经济体量与稳健的增长表现，仍为全球注入了信心。美国经济一向具有“快跌快涨”的特征，每次调整过后往往迎来更有力的复苏。

美国经济的核心动力是消费。最新零售与服务业支出数据显示，尽管通胀压力依然存在，美国家庭的消费能力保持了韧性，尤其在医疗、旅游和数字服务领域表现突出。同时，企业投资也在回暖。制造业在经历 2023–2024 年的低谷后，通过技术升级与供应链优化逐步恢复，电动车、清洁能源和高端制造业的资本支出凸显了产业向更高附加值方向转型。

美国股市的表现进一步验证了这一点。2025 年上半年，标普 500 与纳斯达克多次创出历史新高，科技板块成为最大亮点。人工智能为代表的新兴产业（云计算、物联网、大数据、自动驾驶等）带动龙头企业市值持续扩张，显著提升了盈利预期与市场信心。值得注意的是，这轮上涨并非投机，而是基于美国在科技创新和 AI 技术落地方面的领先优势。即使在数年的高利率环境下，美国资本市场依然吸引创纪录的外国资金流入，这与新兴市场资金外流形成鲜明对比。

从长期趋势来看，美国经济具备几大不可替代的优势：

  1. 强大的创新能力 —— 无论是人工智能、清洁能源还是生物医药，美国始终是全球技术革新的前沿。
  2. 完善的资本市场 —— 标普与纳斯达克提供了深厚的流动性与融资渠道，使得创新成果能够迅速转化为产业扩张。
  3. 灵活的劳动力市场与人口流入 —— 即便科技巨头因 AI 浪潮进行裁员，美国整体就业仍在快速增长。

综上，美国短期“蓄势待发”，长期“稳健繁荣”，这也是全球投资者始终对美国保持信心的根本原因。无论在动荡时期作为避风港，还是在复苏时期作为领头羊，美国始终扮演全球经济核心的角色。

加拿大：短期承压，长期潜力

与美国的强劲表现相比，加拿大 2025 年经济显得疲弱。全年 GDP 增长预计仅有 1%–1.3%，失业率在 7 月攀升至 6.9%–7.5%。失业集中在私营部门，尤其是制造业与零售业，消费者信心下降，家庭支出趋于紧缩。从宏观看，加拿大短期确实承受压力。

然而，加拿大的情况并非悲观。首先，加拿大财政状况稳健，在 G7 国家中拥有最低净债务率。这意味着在必要时，加拿大有更大的政策空间采取刺激措施，无论是减税、增加公共投资，甚至直接向家庭提供支持，都有操作余地。这对投资者而言，本身就是一种安全信号。

其次，加拿大拥有显著的产业潜力，主要集中在 能源、矿产和清洁科技 三大板块：

  • 能源：作为传统能源出口国，石油与天然气仍是经济的重要支柱。同时，加拿大的水电和风能在绿色转型中具备天然优势。
  • 矿产：加拿大是传统矿产大国，拥有丰富的锂、镍、钴等稀有金属资源，这些是全球新能源和电池产业不可或缺的战略材料。
  • 清洁科技：在绿色氢能、碳捕集与储存（CCUS）、储能等前沿领域，加拿大正大力投入。这些产业不仅提升出口，还能增加生产率与就业。

此外，加拿大在制度改革与基建投资方面也有积极进展。最新通过的 《Canadian Economic Act》，旨在打破长期存在的省际贸易壁垒，促进资本、劳动力与商品在国内的自由流动，从而形成更高效的一体化市场。同时，大规模基建投资也在推进，重点集中在交通、能源输送与数据基础设施，这将显著提升生产率并为长期增长奠定基础。

从更长远的视角看，加拿大具备转型为“潜力股”的条件。国际媒体如《金融时报》指出，如果加拿大能充分发挥资源优势和养老金资本的力量，就有潜力成为“超级经济体”。加拿大的养老金体系是全球最大的之一，CPP 与 QPP 管理着数千亿加元资产，广泛投资于基建、房地产、科技与能源项目，为经济提供长期资金与稳定性。

凭借能源出口、矿产资源、清洁科技创新与养老金资本，加拿大不仅是传统资源国，还具备成为绿色转型核心环节与全球资本输出国的潜力。加上与美国深度绑定的地缘与经济关系，加拿大在全球资本配置中的战略价值正在提升。

北美一体化：合作与共振

在 USMCA 框架下，美国与加拿大经济高度捆绑。贸易、供应链、产业协同和资本流动几乎融为一体。虽然两国间存在周期性的摩擦，但整体合作是主旋律，这不仅增强了北美整体竞争力，也让该地区更有能力在全球经济格局中保持领导地位。

综合来看，美国是当前最强劲的引擎，而加拿大则是蓄势中的潜力股。对投资者而言，既要关注美国的稳健繁荣，也要重视加拿大的结构性机会。美加共同体现在北美经济的“一体两翼”：一翼代表现时的繁荣与创新（美国），另一翼代表长期的资源与制度潜力（加拿大）。

第三部分：风险与机遇

在理解了全球与北美经济的整体趋势后，我们需要进一步思考：当前环境中存在哪些风险与机遇？世界银行在报告中明确指出，我们正处于一个动荡的时代，风险在聚集，摩擦在增加。然而，在这些挑战背后，也潜藏着新的增长机会。对家庭与个人而言，关键在于如何通过投资，将风险转化为机遇。

主要风险

首先，贸易摩擦不断加剧。无论是美加之间还是其他地区的摩擦，已经成为全球供应链和市场波动的重要来源。

其次，财政与债务问题持续恶化。各国政府在高利率与高支出压力下，债务水平不断攀升，公共财政的可持续性受到挑战。

第三，社会与人口结构变化带来长期风险。在北美，年轻人面临就业压力，难以获得高薪稳定的岗位，收入增长远远落后于生活成本的上升。同时，人口老龄化使养老金与医疗支出快速增加，进一步拖累公共财政，并直接影响家庭财富积累与未来退休保障。这意味着，当我们未来领取养老金时，可能都会受到人口与财政压力的冲击。

冰山模式：表象与本质

讲师用“冰山模式”解释如何理解风险与机遇。冰山之上，是我们每天在新闻中看到的内容：股市波动、汇率起伏、贸易摩擦。这些表象每天都在制造焦虑，但它们只是短期噪音，无法决定长期方向。冰山之下，隐藏着真正驱动财富累积的力量：人口结构、制度改革、技术创新。真正的投资者需要看见表象，更要洞察本质，把握长期趋势，而不是被短期波动牵动情绪。

换句话说，财富的累积并不在于追逐冰山上的噪音，而在于抓住冰山下的深层动力。投资的核心，就是通过工具与配置，将这些深层力量转化为长期增长的动能。

风险即机遇

风险并不可怕。事实上，每一次动荡都往往意味着财富重新分配的窗口期。有些人因为恐惧而停滞不前，财富在通胀与债务中被慢慢侵蚀；而另一些人则通过投资，把风险转化为增长的机会，站在新一轮财富积累的起点。

依赖储蓄已无法带来财富增长，反而因通胀而缩水。看似安全的银行存款，其购买力正在悄然下降。只有投资，才能成为真正的方向盘，帮助家庭在风暴中保持航向，守住财富并实现长期增长。

案例对比：储蓄 vs 投资

假设我们以 100 元为起点：

  • 储蓄账户（年利率 2.9%）：
    10 年后，账户余额增长到 133 元。然而考虑通胀后，实际购买力只有 97 元，比今天的 100 元还低。
  • 美股市场（长期平均回报率 16%）：
    10 年后，100 元增长到 441 元。扣除通胀后，实际购买力仍有 322 元，是起点的三倍以上。

这一对比清晰地说明：储蓄无法真正保护财富，长期必然跑不赢通胀；而投资，虽然短期有波动，但长期才是实现财富增长的唯一途径。

总结

在动荡的环境下，投资是我们手中最可靠的方向盘。无论是稳健型的股息资产、保本基金，还是面向未来的创新产业投资，只有通过合理的投资配置，家庭和个人才能在风险中找到机遇，实现财富的长期积累与增长。

第四部分：出路在 AiF 投资策略

通过前面三个部分的分析，我们回到最核心的问题：在这样的全球与北美经济环境下，个人和家庭应如何投资？

首先要强调，不投资就会被贫穷。随着全球债务不断攀升，最终买单的一定是普通百姓。购买力持续下降，储蓄无法保值。即使存入定期存款，10 年后 100 元变成了 133 元，看似增长，但实际购买力却只有 97 元。换句话说，钱在缩水，你依然变得更贫穷。因此，投资才是唯一出路。

然而，投资并不意味着盲目追逐财富。讲师提醒：急于致富是骗局的土壤。如今骗局无处不在，尤其是在社区与网络中，大小骗局层出不穷。一旦掉入陷阱，本金受损，哪怕之后再赚也难以弥补。正确的做法，是让专业的事情交给专业人士。Ai Financial 拥有超过 25 年的投资经验，并有严格的“不可触碰清单”，明确哪些产品该做、哪些坚决不能做。

当下，人类正进入第四次工业革命。这一过程意味着财富洗牌与再分配，最终甚至会引发财富“大爆炸”。如何抓住这一浪潮？

  • 不要炒股。个股投资本质上是投机，买的是概率，涨跌不可预测，最终资金往往回吐给市场。
  • 正确的方式是投资 公募保本基金。
    • 这类基金由专业机构管理，资金集中配置在龙头行业，既能分散风险，又具备增长潜力。
    • 保本机制能够确保本金安全。
    • 更重要的是，这些基金可以结合 投资贷款（Investment Loan） 使用。即使资金有限，也可以通过杠杆参与市场，相当于“借鸡生蛋”——本金是借来的，但产生的利润归投资者所有。

通过这种方式，普通家庭也能把握住第四次工业革命的财富机遇，在财富“大爆炸”的过程中占据一席之地。

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