在经济不确定性加剧的背景下，加拿大金融体系面临的核心风险正在发生明显变化。Office of the Superintendent of Financial Institutions（OSFI）在最新发布的2026–2027年度风险展望报告中指出，房地产相关风险已在不到一年的时间内，从第四位上升至首位，成为当前最主要的系统性风险来源。

报告指出，全球地缘政治紧张局势以及美国贸易政策的不确定性，使加拿大经济前景面临更多变量。在此环境下，按揭贷款违约率预计将在未来两年持续上升。

OSFI负责人 Peter Routledge 表示，近期对经济形势的判断已发生明显变化。“就在一个月前，我们还认为加拿大经济表现好于预期，但现在局势变得更加复杂。”他指出，国际冲突带来的不确定性叠加利率环境变化，将直接影响家庭部门的财务状况。

大规模续约周期来临，月供压力上升

当前，加拿大正进入一个关键的按揭贷款续约周期。数据显示，截至今年1月，全国约有310万笔房贷将在2027年底前完成续约，占总量的52%。

其中，约130万笔贷款是在2021至2022年低利率环境下签订的固定利率或固定还款产品。随着这些贷款陆续进入续约阶段，借款人将面临明显上升的月供压力。

与此同时，房地产市场出现降温迹象。挂牌量增加、成交量下降、价格承压的情况在主要城市中更为明显，例如 Toronto 和 Vancouver 的公寓市场。

报告还指出，新建公寓项目的放缓正在对开发商形成压力，并对相关就业市场产生影响。建筑活动减少，正在逐步传导至劳动力需求端。

此外，在当前利率环境下，一部分期房买家在交割时可能面临融资困难。由于贷款审批标准趋严，他们可能需要准备更高比例的首付才能完成交易。

非银行机构风险上升

除了房地产相关风险外，OSFI还将非银行金融机构风险列为第二大威胁。这类机构包括对冲基金和私募股权基金等，其高风险投资行为可能通过银行信贷体系向整体金融系统传导风险。

监管机构担忧，一旦这些机构出现集中性损失，可能引发更广泛的连锁反应。

银行资产质量面临考验

在贷款续约周期与利率环境变化的共同作用下，银行体系的资产质量也面临压力。

Morningstar DBRS 分析师 Carl De Souza 表示，大量按揭贷款进入续约阶段，将对银行贷款组合的表现产生影响。

他指出，加拿大此前实施的按揭压力测试以及贷款收入比限制等措施，仍然是控制风险的重要工具。这些政策在当前环境下，仍将对系统性风险起到缓冲作用。

整体来看，房地产相关风险正在成为影响加拿大金融体系稳定的关键因素，并在多重经济变量的作用下持续演变。