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大逆转：日益扩大的贫富差距

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过去几十年，人们一直认为发展中国家会逐步缩小与富裕国家的差距。
但世界银行《大逆转》报告显示，全球75个IDA国家不仅未能赶上发达国家，反而差距扩大。
今晚，我们将结合该报告深入探讨这一趋势。

了解 IDA 国家：什么是 IDA 国家？它们的现状如何？
历史性的大逆转：报告中呈现的关键数据与趋势。
驱动力分析：结合 AiF 25 年投资经验，剖析造成这一逆转的核心原因。
AiF 投资策略：在全球趋势变化下，我们如何带领客户应对挑战、把握机遇。

第一部分：IDA 国家

全球背景与大逆转的出现

过去几十年来，我们都习惯了一个“较贫穷国家追赶富裕国家”的所谓趋同故事。然而，世界银行报告中的一张关键图表显示了历史性的大逆转：

2020 年疫情之后，蓝线（代表 IDA 国家）的经济增长率开始明显落后于红线（代表发达经济体），并且在 2020 年后形成交叉，且差距不断扩大。这就是全球背景下的大逆转。

什么是 IDA 国家？

IDA 是 International Development Association（国际开发协会）的简称。在全球共有 75 个 IDA 国家，它们是我们关注的重点：

人口规模：约 19 亿人，占全球人口的四分之一。
经济条件：有资格获得世界银行的赠款或低息贷款。
贫困程度：31 个国家的人均年收入低于 1,315 美元，属于极度贫困。
脆弱性：其中 31 个国家被认为是“脆弱且极易受冲击”的经济体。

简单来说，IDA 国家就是世界上的贫困国家。

地理分布

在 75 个 IDA 国家中，有 39 个国家分布在 SSA 地区（撒哈拉以南的非洲，Sub-Saharan Africa）。这片深绿色区域是全球最贫穷国家的集中地。

极贫人口分布：

撒哈拉以南非洲地区拥有约 4.14 亿极贫人口。
全球 5 亿极贫人口中，80% 生活在该地区。

健康与寿命

根据世界银行数据，这些贫困国家的生活条件极为严峻：

平均寿命：仅 65.1 岁。
产妇死亡率：每 10 万名孕妇中，有 302.7 人在生产中死亡，比发达国家（8.3/10 万）高 约 40 倍。
幼儿健康：
- 5 岁以下儿童营养不良比例高达 24.7%（约 4 个儿童中有 1 个）。
- 5 岁以下儿童死亡率为 48.1‰，意味着每 100 个幼儿中有 5 个可能在 5 岁前去世。

生存压力与社会问题

粮食危机、能源危机及生存压力持续加剧。
贫困导致的社会治安恶化明显：犯罪率从 2018 年的约 600 件/年飙升到 2024 年初的 1,200 件/年，翻了一倍。
社会管理与法律体系普遍不健全，治理能力不足。

经济表现：停滞与下滑

长期趋势：
- 1990–2005 年 GDP 增长较快。
- 2005–2024 年间呈持续下降趋势，50 年整体几乎无增长，甚至略有下滑。
短期趋势（2020–2023）：
- 2020 年疫情冲击严重，2021 年反弹，但 2022、2023 年连续下降。
- 增速低于 2010–2019 年的十年平均水平。

全球贸易与劳动力矛盾

贸易占比：IDA 国家在全球出口中的份额仅 2.84%，可忽略不计。
疫情后贸易：2021 年短暂反弹，2023 年急剧下滑，低于过去 20 年的平均水平。
劳动力增长：可工作的劳动力人口急剧增加，但经济和贸易能力下降，形成严重矛盾。

债务压力与风险

外债风险：2012–2023 年间，高风险国家比例不断上升，中度风险也持续增加。
利息负担：
- 疫情前（2010–2019 年平均）政府利息支出占比约 4%。
- 2023 年升至 7.31%，接近翻倍。
违约率：疫情前（2019 年底）违约率为 4.7%，疫情后上升至 7.8%，超过 60% 的国家存在极高违约风险。

债务减免与依赖贷款

债务减免：疫情前有较多减免，疫情后国际社会因自身困难，几乎不再提供大规模减免。
依赖贷款：更多依靠国际补贴与低息贷款维持运转，即便利率较低，贷款总额上升也会导致利息支出显著增加。

第二部分：历史性的大逆转

2020 年疫情爆发之后，全球发生了历史性的大逆转。

原有假设被打破

长期以来，我们一直接受的主旋律是：

贫穷国家会通过持续发展，不断缩小与富裕国家的差距。
与此同时，西方发达国家的发展速度会逐渐放缓，甚至进入衰退。
最终，贫穷国家将赶上并超越富裕国家。

然而，世界银行最新报告用详实的数据打破了这个延续数十年的假设——现实是：贫穷国家不仅没有缩短与发达国家的差距，反而差距越来越大。

收入增速差距扩大

数据表明，IDA 国家（蓝色线）的收入增速长期低于发达经济体（橙色线）。尽管 2023–2024 年间出现小幅波动，但整体趋势是与发达国家差距不断拉大。

贫困程度加剧：

全球 1/3 的 IDA 国家比疫情前更加贫穷。
报告中列出的 15 个典型 IDA 国家中，有大量国家收入水平下降，而在全部 75 个 IDA 国家中，这一情况出现在 25 个国家。
IDA 国家极端贫困率为全球其他地区的 8 倍：
- 极端贫困定义：日均生活费不足 2.15 美元。
- 在 IDA 国家，每 4 个人中就有 1 人处于这种状态，占总人口 25%；而其他地区的比例仅 3%。

消除极贫几乎不可能

数据显示，减少极端贫困的速度在近年持续放缓，几乎停滞。
在一半的 IDA 国家，与最富裕国家的收入差距在扩大。
目前全球 5–7 亿贫困人口的境况，在未来几十年甚至上百年内，几乎无法根本改善。

外债压力与通胀恶化

贫困与债务形成恶性循环：

外债激增：自 2013 年起持续增加，疫情后更为显著。
- 从 2020 年起，符合 IDA 借款资格的国家外债增长了 17.9%，创下 1.1 万亿美元的历史新高。
通胀高企：
- 全球大宗商品价格预计 2024–2026 年下降近 10%，但 IDA 国家通胀却维持在疫情前水平的 1.3 倍。
- 以疫情前为基数（100），通胀指数已达到约 130，意味着价格水平上涨了 30%。

大逆转的结论

世界银行的数据揭示：

过去数十年所强调的“贫穷差距会缩小”并未发生，现实是差距在不断扩大。
贫困国家深陷外债与通胀困境，缺乏脱困的现实可能性。
这一趋势一旦形成，将在未来长期维持甚至加剧。

第三部分：大逆转的驱动力

这种逆转的驱动力是什么？它背后的根源在哪里？
结合过去几十年全球经济的发展状况，AiF 总结出导致这场大逆转的核心原因——它是由一连串危机推动的。

疫情带来的全球停顿

这场逆转真正发生在 2020 年疫情之后。
疫情让全球进入了一个不得不停顿的状态，完全打破了原有的世界运行趋势。
过去几十年，IDA 国家不断从世界银行和其他国际组织获取大量可被减免的债务贷款——这些钱几乎是“白拿”的，不需要偿还。

然而疫情之后，西方发达国家自身经济遭受重创，已无力顾及自身，更没有资金去援助这些贫穷国家。一旦“免费午餐”停止，原有的发展趋势也就戛然而止。自疫情开始，免费午餐彻底消失。

贸易格局重塑与供应链大迁徙

疫情后的另一大变化是关税与贸易规则的转变。随着特朗普总统的第二次上台，关税谈判与贸易战的力度加强，从根本上改变了过去几十年的贸易规则，全球重新回到了以市场经济和自由贸易为导向的轨道。

这种转变迫使全球供应链进行大规模迁徙。

供应链转移的起点可以追溯到 2013 年，通常需要 10 年以上才能完成。
到 2025 年，这一过程已持续 12 年，基本接近尾声。

一个重要信号是：2025 年 8 月 6 日，苹果公司在白宫新闻发布会上宣布将在美国投资 6000 亿美元，建立完整供应链。苹果 CEO Tim Cook 同时公布了与 10 家主要企业的合作，确保关键生产环节能够在美国本土完成。

苹果的这一宣布，不是供应链转移的开始，而是结束的标志——高科技制造业已经在发达国家重新站稳脚跟。这也预示着“美国制造”进入下一个时代，并将带领发达经济体迈入第四次工业革命。

从“赶超神话”到“赢家通吃”

IDA 国家愈发糟糕的现实，揭示了过去“发展中国家将超越发达国家”的假设并不成立。世界银行的报告用数据说明了一个残酷的事实：

“邓宁效应”失效，演变成赢家通吃的格局。
在现实中，并不存在“起跑落后、弯道超车、逆袭成功”的神话。

如今的趋势是：

领先者的优势会随着时间推移不断扩大。
后来者想要追赶几乎不可能，差距只会越来越大。
阶级固化的速度加快：有钱人越来越有钱，穷人越来越穷。

危险信号：跨越阶级的最后窗口期

根据报告，我们这一代人——尤其是当前的年轻一代——很可能是最后一代有机会跨越阶级的人。
如果这一代不能实现财富积累、成为“富一代”，那么差距会代际传递，之后的子孙将长期陷于原有阶层。
换言之，一旦错过这个窗口期，“阶级逆袭”将成为历史。

第四部分：AF 投资策略

根据当前的全球格局，我们需要思考：在这种局势下，AF 应该如何制定投资策略？

不投资 = 被贫穷

我们今天已经分析了，IDA 国家越来越贫穷，而发达国家越来越富有。这不仅是一个国家层面的问题，也与我们每个人息息相关。

就像这些贫困国家没有能力进行投资一样，如果个人不投资，也注定会被贫穷追上。原因很简单——当你手里的钱还债都不够时，自然无法积累财富。

特别是在全球大量印钞、货币贬值的背景下，即便你有一份稳定的工作，主动收入的增长速度也远远赶不上通胀。

所以，不投资的结果很明确：必然被贫穷。投资是每个人当下唯一的出路。

谨防骗局，找专业团队

然而，投资并不是盲目的冲动行为。极致的致富欲望，往往是骗局滋生的温床。
无论是网络诈骗、电信诈骗，还是社区内部的大大小小骗局，一不留神就会掉进坑里。

因此：

不要急功近利：急于求成往往会被人利用。
专业的事交给专业的人：投资应交由有经验、有标准、能明确“什么该做、什么不该做”的专业机构。

AiF 在过去 25 年的投资实践中，始终坚持有选择地投资。我们有一份明确的“八不做清单”，对于高风险或带有欺诈性质的投资项目，我们坚决不碰。

把握第四次工业革命的财富机遇

当前，由美国为首的发达国家，正在带领全球进入第四次工业革命——以人工智能（AI）为核心，融合大数据、物联网、云计算、无人驾驶等多项技术。

不同于以往的单点技术突破，这一次是多点同时爆发，将带来人类历史上规模空前的财富大爆炸。
这场财富机会的规模，将远超前三次工业革命的总和。

如果不能抓住这次机会，不仅当代人会被淘汰，甚至后代也将世代陷入贫困。

投资原则：避开投机，选择公募保本基金

很多朋友会选择自己炒股，但买个股本质上是投机——它依赖概率，短期或许盈利，但长期往往亏损。

真正的投资，应当是：

选择公募保本基金，确保本金安全。
依托专业的投资团队（如 AiF）来筛选基金，将资金投入龙头板块的龙头企业。

优势：

本金保障：避免血本无归。
专业管理：由有经验的投资经理负责配置。
可配合投资贷款：利用杠杆放大收益。

在加拿大，如果你的负债较低，很容易获得 20 万加元的投资贷款（Investment Loan）。
这就像“借鸡生蛋”——用别人的资金投资，产生的收益归自己所有。
这种方式是政府背书的正规计划，AiF 也大力推荐客户采用这种模式，将贷款资金投入公募保本基金中，实现财富稳健增长。

听众问答整理

Q1：如果是境外的，没有身份的，PR 也可以吗？
A：如果是加拿大的 PR（永久居民），是可以做的。

Q2：看到 TD 银行也提供贷款，贷出来的钱买的保本基金有限制吗？是否只能投 TD 保本基金？
A：TD 的投资贷款目前不能购买保本基金。想买保本基金，需要通过其他银行的贷款，比如 B2B Bank、Manulife Bank、National Bank 等。

Q3：借钱投资会不会像 IDA 国家一样陷入“越来越穷”的大逆转？
A：如果借钱投资后没有赚到足够覆盖利息的收益，甚至本金亏损，那结果肯定会越来越糟。所以借钱投资的前提是：收益必须高于利息，并且要找有长期稳定回报记录的专业机构合作。

Q4：TFSA Loan 的利息大约是多少？
A：在我们合作的 B2B Bank、Manulife Bank、iA Trust、National Bank，利率一般是 Prime+0.75 或 Prime+1，不同银行和时间会有调整。

Q5：加拿大有没有股票质押贷款？
A：有些公司接受股票质押，有些不接受，需要具体情况具体分析。

Q6：近期市场会不会回调？
A：市场波动无法准确预测，但目前处于历史高位，并且有可能继续创新高，所以现在仍是不错的入场时机。

Q7：AiF 做不做私募或量化投资？
A：不做私募，也不做量化。AiF 只做银行的投资贷款，并将贷款资金投入到公募保本基金。

Q8：如果去美国，Investment Loan 是否还能用？
A：目前 Investment Loan 只适用于加拿大，美国没有同类产品，也没有加拿大这种保本基金，账户不能直接转移。

Q9：没有 PR 能不能在 AiF 投资？
A：可以，但需要在加拿大有一个担保人，并提供担保人信息。

Q10：TFSA 贷款能贷多少？
A：取决于个人 TFSA 可用额度及资产、负债情况，一般 3–5 万加元没有问题。

Q11：National Bank 借出来的钱可以买哪些公司的保本基金？
A：可以购买如 Canada Life、iA 等保险公司的保本基金。

Q12：通过银行自己买和通过 AiF 买有什么区别？
A：能做投资贷款的银行不直接面对个人客户，只与像 AF 这样有资质、有执照的理财公司或顾问合作，所以必须通过持牌顾问办理。

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