加拿大央行最新调查：经济预期再降，贸易紧张成最大风险

在加拿大央行最新的金融市场参与者调查中，经济增长预期进一步下调。
此次调查于 9 月 19 日至 10 月 1 日期间进行，受访者包括银行、投资机构、养老基金、保险公司以及资产管理与研究机构。

GDP增长预期再度下修

2025 年加拿大 GDP 增长的中位数预期降至 0.6%，低于 6 月底至 7 月初上次调查时的 0.8%。
2026 年的预期也略有下降，从 1.8% 下调至 1.7%。

主要下行风险：贸易紧张居首

受访者普遍认为，贸易摩擦加剧是最大风险因素，90% 的机构将其列为首要下行风险。
其次是消费者支出疲软（63%）以及住房市场走弱（40%）。
相比上次调查，市场对消费疲软的担忧有所上升，而对房地产市场的忧虑略有缓解。

在 6 月调查中，这两项风险各被 44% 的受访者提及，而贸易冲突风险当时为 89%。

潜在利好：贸易缓和与财政刺激

受访者认为，若贸易紧张局势缓解，将是最主要的上行潜力（87%）。
其次是财政刺激力度超预期（80%）与货币政策放松（40%）。
值得注意的是，本次调查早于上周联邦预算案发布。

衰退预期：短期风险维持稳定

对经济衰退的担忧几乎未变：

• 35% 的受访者认为未来六个月内可能出现衰退；

• 30% 预计未来 6 至 12 个月内出现；

• 25% 预计在 12 至 18 个月内；

• 23% 认为 18 至 24 个月后可能出现衰退。

通胀预期趋稳

调查显示，中位数通胀预期略有下降。
受访机构普遍预计，2025 年底、2026 年底及未来五年的整体通胀率将维持在 2%。
相比之下，上次调查中对 2024 年底通胀的预测为 2.2%。

利率预期基本不变

货币政策预期与上次调查相近。
受访者预计，政策利率将在 2025 年底维持在 2.25%，并在 2026 至 2027 年间保持稳定，至 2027 年第三季度略升至 2.5%。

不过，风险偏向有所改变。
63.4% 的机构认为未来利率路径偏向下行，仅 3.3% 认为存在上行风险。
而在上次调查中，42.3% 的受访者认为利率风险偏向上行，仅 34.6% 认为偏向下行。