加拿大央行维持政策利率 2.75%：若经济疲软，降息仍是选项

加拿大经济显示出一定韧性，加拿大央行周三决定将基准政策利率维持在2.75%，这是连续第四次保持不变。但美国持续的贸易不确定性仍为决策增添阴影。

在遭遇美方关税挑战的背景下，加拿大经济尚未显著恶化，而核心通胀仍顽固。央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）表示，目前经济展现出“某种程度的韧性”。但他同时指出：

“如果经济进一步走弱，而关税引发的物价压力得到缓解，可能需要降息。”

央行通常在刺激经济时降低政策利率，而在担心通胀上升时维持较高水平。

加拿大帝国商业银行（CIBC）高级经济学家安德鲁·格兰瑟姆（Andrew Grantham）指出，央行未来可能确实需要降息来支持经济。他还暗示，麦克勒姆言辞表明9月可能是降息窗口，但仍需等待更多经济数据。

而道明银行（TD）高级经济学家安德鲁·亨希奇（Andrew Hencic）表示央行发布的情景模型表明，在关税冲击后，加拿大经济可能反弹但仍低于趋势，这意味着：

只要通胀保持稳定，降息仍可能成为选择之一。

麦克勒姆指出，美方关税将使加拿大的经济增长陷入“永久性低路径”，意味着生产效率下降、收入减少及消费放缓。

他强调，这次保持利率不变是货币政策决策者内部形成的“明确共识”。

👤 政府与经济界回应

安大略省省长道格·福特（Doug Ford）对央行未降息表达“震惊”，并在社交平台上呼吁立即降息以应对关税带来的经济冲击。在回应中，麦克勒姆强调央行的独立性，并重申目标是保持通胀低而稳定，同时避免贸易摩擦转化为通胀问题。

他还指出，结构性行业疲软需财政政策介入，比如针对特定领域的政府支持。

未来，央行将继续关注关税对企业活动和出口需求的影响，以及进口成本是否转嫁给终端客户。

麦克勒姆补充表示，当前加拿大面临的关税实际施加税率约为5%，虽高于年初接近零的水平，但全球贸易冲突急剧升级的概率已在下降。

📈 三种经济前景情景分析

央行未提供单一预测路径，而是基于当前关税水平给出了三种情景：

1. 保持现状：关税维持不变，预计去年末GDP年化下降1.5%，未来复苏增速稳定；通胀维持在2%左右直至2027年底。
2. 关税缓解情景：美加关税削半，经济预期回升更快。
3. 关税加剧情景：即无CUSMA豁免的10%统一关税，经济将持续下滑，通胀加速，2025年陷入衰退。

特朗普曾威胁从本周五起对加拿大出口征收35%关税。央行并未在预测模型中直接纳入这一假定情景