加拿大央行今日宣布，将隔夜利率目标下调 25 个基点至 2.25%，同时将银行利率设定为 2.5%，存款利率为 2.20%。

随着美国贸易行动对经济增长和通胀影响的逐渐明朗，央行在本次《货币政策报告》（Monetary Policy Report, MPR）中恢复了对全球及加拿大经济的常规预测。然而，由于美国贸易政策依然难以预测，不确定性仍高于正常水平，本次预测面临比以往更大的风险区间。

尽管全球经济在面对美国历史性的关税上调时展现出一定韧性，但其影响正逐步显现。各国贸易关系正在被重新塑造，持续的贸易紧张局势正在抑制全球投资活动。根据 MPR 的预测，全球经济增速将从 2025 年约 3.25% 放缓至 2026 年和 2027 年约 3%。

在 美国，受人工智能投资热潮推动，经济活动依然强劲；与此同时，就业增长有所放缓，关税开始推高消费者价格。欧元区因出口疲软和国内需求放缓而出现经济减速；在 中国，对美出口下降的同时，对其他国家的出口有所增加，但企业投资依旧疲软。自 7 月以来，全球金融环境进一步宽松，油价总体稳定，而加元兑美元略有贬值。

加拿大经济在第二季度萎缩了 1.6%，主要反映出口下降及企业投资疲弱，同时不确定性上升。与此同时，家庭消费保持稳健增长。美国的贸易行动及相关不确定性对汽车、钢铁、铝业和木材等重点行业造成严重冲击。受此影响，预计今年下半年加拿大 GDP 增长仍将疲软。未来，随着家庭和政府支出增加及房地产投资回升，增长将逐步恢复。

加拿大劳动力市场依然疲软。9 月份的就业增长弥补了此前连续两个月的部分损失，但仍不充分。与贸易密切相关的行业失业持续上升，整体招聘活动疲弱。9 月失业率维持在 7.1%，薪资增速放缓。人口增速放缓意味着维持就业率稳定所需的新岗位减少。

央行预计，加拿大 GDP 将在 2025 年增长 1.2%，2026 年增长 1.1%，并在 2027 年回升至 1.6%。按季度计算，2026 年增长将较今年下半年疲弱的表现有所改善。经济中的过剩产能预计将持续一段时间，并逐步被吸收。

9 月消费者价格指数（CPI）为 2.4%，略高于央行预期；剔除税收因素的通胀率为 2.9%。央行偏好的核心通胀指标仍顽固维持在 3% 左右。综合其他核心通胀替代指标及 CPI 组成项价格分布后，央行判断潜在通胀仍在 2.5% 左右。央行预计未来几个月通胀压力将进一步缓解，CPI 通胀将在预测期内维持在 2% 附近。

鉴于经济持续疲弱且通胀预计将维持在接近目标水平，央行理事会决定下调政策利率 25 个基点。若通胀和经济走势大体符合 10 月预测，理事会认为当前利率水平“足以维持通胀接近 2%，并帮助经济度过结构性调整期”。若前景出现变化，央行已准备好作出应对。理事会将密切评估最新数据与央行预测之间的差异。

央行指出，加拿大经济正处于艰难的过渡阶段。贸易冲突造成的结构性损伤削弱了经济潜力并推高了成本，这限制了货币政策在维持低通胀同时刺激需求的作用空间。央行强调，其重点是确保加拿大人在全球动荡时期继续对物价稳定保持信心。