周四，美股三大指数集体收低。科技股抛售压力盖过了本周较强的财报表现，尤其是Alphabet和半导体板块走弱，拖累纳斯达克综合指数跌幅接近1.5%。

道琼斯工业平均指数下跌105.67点，跌幅0.20%，收于52,552.97点；标普500指数下跌38.63点，跌幅0.51%，收于7,533.77点；纳斯达克综合指数下跌387.28点，跌幅1.47%，收于25,881.95点。

市场表现

周四，美股主要指数全线下跌。纳指跌幅最大，主要受到科技股和半导体股票拖累；标普500指数也同步收低，道指则小幅下跌。

当天市场的主要特征，是科技板块内部出现明显压力。虽然财报季开局整体较强，但投资者对部分AI和芯片相关公司的估值、资本开支和盈利兑现能力更加谨慎。

在过去一段时间，科技股和AI相关股票一直是市场上涨的重要推动力。但随着股价上涨和预期提高，市场对这些公司的业绩细节和未来投入也更加敏感。

芯片股大幅走弱

半导体板块周四明显下跌。TSMC公布好于预期的第二季度业绩，但同时上调全年资本开支预期，将全年资本支出预计区间提高至600亿至640亿美元，高于此前520亿至560亿美元的指引。

TSMC股价下跌约3%。虽然业绩表现较好，但更高的资本开支意味着市场需要重新评估未来成本、投资回报和行业扩张节奏。

VanEck Semiconductor ETF，代码SMH，下跌超过4%。Arm Holdings下跌超过7%，Micron Technology和Advanced Micro Devices均下跌超过6%，Broadcom下跌超过4%，SK Hynix在美国上市交易的股票下跌超过11%。

这说明半导体板块正在进入更明显的业绩验证阶段。市场不再只关注AI需求增长，也开始关注企业为了满足需求所需要投入的资本规模，以及这些投资未来能否转化为稳定利润。

Alphabet拖累大型科技股

Alphabet股价周四下跌超过4%。市场关注到，公司据称推迟发布其更强大的人工智能模型Gemini 3.5 Pro。

除了Alphabet之外，Meta Platforms、Nvidia和Amazon等大型科技股也同步走低。

大型科技股此前受益于AI、云计算、广告、数据中心和企业软件需求，但近期走势显示，市场正在更加仔细区分不同公司的AI进展、成本结构和产品发布节奏。

对投资者来说，AI仍然是长期重要主题，但短期股价会越来越依赖具体业绩、产品落地速度和盈利能力。

财报季开局仍然较强

尽管科技股周四承压，但本周财报季整体开局较强。

截至目前，已经公布业绩的40家标普500成分公司中，超过87%的公司业绩好于市场预期。

大型银行本周早些时候公布的第二季度业绩也普遍强于预期。由于银行业通常被视为经济活动的重要观察窗口，其财报表现有助于投资者判断企业贷款、消费、资本市场活动和整体经济韧性。

这也说明，周四市场下跌更多来自科技和芯片板块的重新定价，而不是企业盈利整体恶化。

经济数据仍显示消费具备韧性

当天公布的经济数据继续显示，美国消费者在较高价格压力下仍保持一定韧性。

截至7月11日当周，美国初请失业金人数为208,000人，低于Dow Jones调查经济学家预期的218,000人。

零售销售数据符合预期，环比上涨0.2%。这说明消费者支出仍在支撑经济活动，也为市场提供了一定基本面支持。

不过，消费数据、就业数据和通胀变化也会继续影响美联储政策判断。若经济保持韧性，同时通胀压力仍未完全消退，市场对未来利率路径的预期可能继续波动。

市场进入科技估值与盈利验证阶段

整体来看，周四市场下跌的核心不在于财报季全面转弱，而在于投资者重新评估科技和半导体板块的增长预期。

接下来，市场将重点关注三条主线。第一，AI和芯片公司能否通过财报证明收入和利润增长能够支撑当前估值；第二，高资本开支是否会影响未来利润率和现金流；第三，经济数据和美联储政策预期是否会继续影响成长股估值。

当前美股仍处于结构性轮动阶段。资金可能在科技、金融、消费、医疗和工业等板块之间继续切换，市场对单一热门主题的依赖度正在下降。

Alphabet与芯片股下跌拖累市场，说明AI交易正在进入更重视业绩、成本和资本开支的阶段。对长期投资者来说，关键不是被单日科技股波动影响判断，而是在高预期环境下，继续保持分散、稳定和有纪律的资产配置。