加拿大房地产市场在2025年11月继续处于深度调整状态。

根据加拿大房地产协会（CREA）的数据，11月份全国房屋销量同比大跌 10.7%，成交量仅为33,895套。经季节性调整后，房屋销量较10月也微降了0.6%。

• 价格下跌加剧： 11月全国房屋的实际平均售价为 682,219加元，同比下降了 2%，证实了房价正在向下修正。

• 库存压力增大： 截至11月底，加拿大共有17.3万套房源挂牌出售，同比增加了 8.5%。尽管新上市房源环比略有下降，但总库存的增加表明房产正在市场滞留。

• 卖家被迫让步： CREA 高级经济学家 Shaun Cathcart 承认，一些卖家正在通过降价 来确保交易在年底前完成，显示出市场的压力已传导至价格端。

❓ 央行信号下的需求反弹质疑

尽管当前市场疲软，CREA 认为活动已进入“观望期”，并乐观预期需求可能会在2026年回升。CREA 指出，加拿大央行已发出“明确信号，利率现在可能已经达到最适宜水平”，这或将促使买家在2026年重新入市。

然而，我们认为对需求的“反弹”预期需要警惕。 央行利率见顶的信号，更多是确认高利率周期的结束，而非宽松周期的开始。在高借贷成本成为新常态、房价仍有修正空间的情况下，买家更可能选择继续观望，以等待更实质性的降息或进一步的价格让步。

🏗️ 住房供给侧：建设步伐加快

在市场需求端疲软的同时，住房供给侧的建设步伐却有所加快。加拿大抵押贷款和住房公司（CMHC）的数据显示：

• 新屋开工： 11月经季节性调整后的新屋开工年化率环比增长 9.4%，达到254,058套。

• 年度总计： 截至11月，新屋开工总数达到 219,077套，比2024年同期增长了4%。

• 实际开工量： 不过，在人口1万以上的中心地区，11月实际新屋开工量同比下降了3%。

结论： 尽管新屋建设加速有助于长期缓解加拿大的住房短缺问题，但在短期内，市场仍将由高昂的融资成本和疲软的需求主导。在销量和均价持续下跌的趋势下，投资者应谨慎对待所谓的“观望期”，保持对价格进一步修正的预期。