美股下行压力加大，熊市是否来临？ | AI Financial恒益投资

编辑于2022.06.06

2022美股迎来了开门黑。截止到上周，代表着美国高科技板块的纳斯达克指数跌幅近25%，标普500也一度逼近技术性熊市。道指紧随其后，自年初起跌幅高达两位数。市场上哀嚎一片，绝大部分的投资者认为熊市来临，并陆续割肉抛售自己手中的筹码离场。就在大家认为市场即将进一步下探之际，美股从5月25号起，在不到一个星期的时间内实现了强力反弹道指重回个位数跌幅，标普500以及纳斯达克指数也在短时间内收复了不少失地。

短暂的反弹让许多割肉离场的投资者表示非常疑惑，时间来到当下6月，美股这次的反弹仅仅是昙花一现还是因为完成了筑底而反弹的呢？

根据我们恒益研究院分析，美股很有可能已经完成筑底并在年终创出新高。原因有三，一是美国经济基本面向好，二是美股技术面向好，三是机构加仓。

经济基本面向好

股市是经济的领先指标。美国经济向好，美股自然会上涨。AI Financial恒益投资主要从三个方面告诉大家为什么美国经济的基本面向好。一是失业率，二是供应链回流，三是利率。

失业率

由于受到疫情影响，许多老百姓在当时被迫失去了当时的工作，失业率剧增，到了2020年的五月份，美国失业率高达14.7%，这些失业的老百姓们全都呆在家里吃着政府的救济金。当失业率高企，这意味着仅有小部分的企业在雇佣员工生产并创造价值，随着经济的停摆，股市自然也会受到影响，因此我们在2020年的股市里经历极其罕见的四次熔断。

如今，根据经济贸易网站给出的数据，目前美国失业率已经降到了3.6%，回到了疫情前的水平，并且处在美国近50年来的历史最低位。失业率低意味着就业率高并且经济向好，因为有很多雇佣的机会，有了工作就有了收入，当你有了收入，你就能消费，整个经济进入了一个良性循环。

不但如此，根据美国劳工部在3月末公布的数据显示，美国首次申请失业救济人数环比下降2.8万至18.7万，已经降至1969年9月6日以来最低水平。这意味着美国劳动力市场正在恢复正常，受疫情影响而失业的工人已经不再借助政府发放的救济金过日子，并且重新回到了自己原来的岗位。从这些数据中我们能看出美国正在走出疫情阴影，回到高速发展的阶段。

其实，就在今年三月份，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会就有所表示，他说美国劳动力市场正处于“紧张到不健康的水平”，指的是在劳动力市场中，许多雇主难以找到工人为他们工作。一方面可以从大量的公司不断在招员工看出，另一方面，从公司对现有员工增加福利也可见一斑。华尔街的银行们都在纷纷给员工发福利，加拿大也紧随其后，比如TD、RBC、CIBC等等都在增加员工福利，希望可以留住员工们。

那为什么近年来劳动力的需求会剧增呢？主要归功于我们要说的第二点，美国供应链回流。

供应链回流

美国供应链回流并不是一朝一夕的事情。早在奥巴马政府时期，美国就已经关注起了供应链安全问题，并试图重塑其供应链。2011年日本大地震发生后，全球汽车、半导体供应链遭受重大冲击，让美国意识到，完全基于全球化的供应链并不安全可靠。2012年，奥巴马政府发布《全球供应链安全国家战略》，首次提出供应链弹性概念，并将供应链安全视为美国国家经济和安全的核心利益之一。随后，特朗普政府上台，并试图通过“贸易战”来倒逼美国企业将产业链迁回本土，实现其所谓“美国制造”的目标。

时间来到2020年，当时新冠肺炎疫情肆虐，不少国家采取了“封国”措施，这给全球贸易带来了巨大干扰，供应链危机加剧并且加速了供应链的回流。到了2021年初，美国政权更迭后，拜登政府基本延续了奥巴马政府对于供应链安全的战略认知。拜登政府在上台100天内完成了对半导体、稀土、电动汽车大容量电池、药品4种关键产品供应链的全面审查，成立了首支供应链中断工作队；在一年内将美国最大的两个港口，洛杉矶港和长滩港的集装箱积压量降低了70%左右，美国港口的货物运输量创下历史新高。

同时, 美国制造业增加了36.7万个工作岗位，创30年来最高纪录，制造业产值占GDP的比重恢复到疫情暴发前的水平。从2021年拜登政府在供应链安全方面采取的主要行动中我们不难看出，这些动作正是为了恢复经济并且提升就业，这也就是解释了如今美国失业率为何如此之低。到了今天，为了让美国自身的工人获得更优质的就业岗位，美国依然在重塑自己的全球供应链。

利率

当供应链回流，大量的工厂去聘请员工，进行加工生产，那势必导致产能过剩。所以我们现在的经济非常火，为了防止火过头，生产出来的商品没人买，所以如今我们已经正式进入到了一个加息阶段。通过加息，来抑制过热的经济。

加息对于市场短期来说是个利空消息，因为这意味着政府试图紧缩银根，也就是在市场上流通的资金量总体来说会变小。当市场中的资金量缩小后表示市场中的买盘，或者说是多方会相对弱化。当买盘被弱化，他无法买上去的时候，整个市场上涨的动力会缺失。由于动力的缺失，如果经济向好，整个市场，可能会走出一个震荡市场，既上不去又下不来。为什么跌不下去的原因在于美国经济本身来决定的，所以当经济向好的时候加息，市场往往都会走出震荡趋势。

但如果我们长期来看，加息是一个利多的消息，这意味着经济在复苏，政府不需要用接近0的利率再去刺激经济增长，当经济向好，股市自然也会一同上涨。以近50年来S&P500的表现与美国利率做对比来举例。从1971年至今，不包括此次加息在内，这50年来，美联储总共加息共9次。加息时长短则一年左右，长则4年左右。在这9次加息里，仅仅有一次在加息的阶段，S&P500的回报率为-3.9%，其它八次全部为正回报率。平均下来，S&P500在加息阶段能够达到20%的回报率。因此，历史数据充分证明了加息对于股市中长期来说，是个利好的消息。

种种迹象都在表明，美国已经从疫情的阴影中走出，美国经济基本面向好。

股市技术面向好

说完了经济的基本面，我们再来看看今年的股市技术面。整个今年以来，市场已经连续跌了七个星期。我们看看历史数据，自2000年起，这种情况仅仅出现国两次。那今年的跌幅是否是一个非常恐怖的现象。

我们先来说一说上个月，也就是五月份。大家都知道，华尔街有一句金句，叫做sell in May and go away。五月份是一个传统的市场动荡的月份，之所以波动剧烈主要是因为这个时候很多基金经理人都在换仓。虽然今年的五月期间下探很深，但在五月的最后一周形成了一个强力的反弹，致使今年的五月其实并没有像华尔街金句，sell in May and go away那样发生大规模的恐慌抛售现象。这也证明了股市进一步下跌的空间非常有限，我们离股市的底部已经越来越近了。

那对于今年的市场，其实不是看一两天的价格，而是要看价区。那目前美股大盘大概是在32000左右的价区。现在庄家也在寻找着这个区域的底部，到底底部在哪里，散户说了不算，但庄家说了也不算，是没有人知道底部在哪里。

但是如果大家想要去猜测底部在哪里，其实是完全有可能猜对的，但是真正站在庄家的角度来讲，庄家从来不是去猜测出一个市场，而是庄家是实实在在的用真金白银测试出，把股市的底部给累出来。也就是等所有人该卖的都卖出了之后，此时股市的底部就基本上成型了。现在看起来，整个新闻也好，媒体也罢，卖出的声音几乎是一面倒。这一点恰恰就是华尔街的一句名言所说，市场将按照原来的趋势和方向前进，直到所有的声音统一为止。

现在大家看到，几乎已经没有人做多，所有人都在卖出并且看衰经济。AI Financial恒益投资曾经也和大家说过，market maker makes the market。当所有人都卖出的时候，他是必须买入。如果都是卖出没有买入，那就没有成交，没有成交就没有市场。因此，做市商就要必须提供买盘去买。从现在看起来，所有人都在唱空的时候，这个时候差不多统一了。

具体是在哪统一，统一在哪个点位上，没有人知道。庄家也在测试，但是我们从今年初看起，整个价区依然牢固的在32000附近。那我们现在能看到的一个现象就是，开始有机构说，如今整个超卖现象已经非常严重，实际这意味着市场可能要开始反转。所以这个时候，大家更多关注的应该是有些优质的蓝筹股可以开始建仓。

上周的突然反弹其实市场在传递信号给我们投资者，这个时刻切记要镇定，因为我知道很多人已经非常恐慌，当所有人恐慌的时候恰恰是我们应该贪婪的时候。