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ETF 解读 - 买ETF一定能赚钱么？| Ai Financial 基金投资
最近几年随着ETF的越加火热，越来越多人选择ETF加入配置，很多人认为无需理财顾问，自己买ETF就能赚钱，甚至YouTube上也有很多类似的教程，教大家如何自主投资ETF。
那么，自己购买ETF真的能赚钱吗？今天我们将从四个部分详细解析ETF。
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什么是ETF
ETF是一种交易所交易基金，它本质上是一个投资工具，能够包含多种不同的资产，而不仅仅是单一资产。ETF可以跟踪股票、债券甚至GIC等多种金融产品，因此它具有多样性。根据统计，目前市场上共有8754只ETF。然而，不是每只ETF都能盈利，事实上，绝大多数ETF是亏损的。所以，要在8000多只ETF中选出盈利的产品，需要相当多的专业支持。
ETF的种类繁多，除了常见的被动型ETF（如标普500指数ETF），还有主动型、债券型、股票型、行业型以及商品ETF等。不同类型的ETF适用于不同的投资策略，但选出盈利的ETF对于普通投资者来说，难度极大。
ETF 主要特点
- 交易所交易基金（ETF）是一篮子证券，像股票一样在交易所交易。
- ETF 股价随着 ETF 的买卖而全天波动；这与基金不同，基金每天仅在市场收盘后交易一次。
- 与单独购买股票相比，ETF 的费用率较低，且经纪佣金较少。
ETF类别
ETF vs Seg Fund vs Stock
许多人认为ETF的一个优点是费用较低，而且可以像股票一样在交易所全天买卖。但这种随时买卖的特性实际上带来了巨大的风险，因为价格波动可能导致损失。而与股票相比，ETF的经济成本确实较低，但这并不意味着它是最优选择。
ETF优缺点
优点：
- 接触各行各业的众多股票
- 费用低，经纪佣金少
- 通过多元化进行风险管理
- 专注于目标行业的ETF进行投资
缺点：
- 主动管理型ETF费用较高
- 专注于单一行业的ETF限制了多元化
- 缺乏流动性阻碍交易
我们不再详细讨论ETF的优点，而是重点介绍其致命缺点，帮助大家判断是否应该自行购买。接下来，我们来看看这些缺点。
ETF致命缺点
缺点一：税务风险
虽然ETF常被认为有税务优势，但其实隐藏了较大的税务风险。ETF通过AP（授权参与者）进行实物交换，不像传统基金那样直接买卖股票，因此表面上看似没有税务产生。然而，股票交易依然发生，资本增值迟早会产生。尽管初期税务由AP承担，但当投资者卖出ETF时，累积的资本增值将带来更大的税负，最终可能比传统基金分摊的税务更高。
缺点二：交易风险
ETF允许像股票一样自由买卖，但这种灵活性可能导致投资者从长期投资转向频繁交易，变成投机行为。频繁买卖不仅增加交易成本，还可能导致错失市场时机。
此外，市场波动可能使ETF的市场价格低于实际净值。当市场价格跌至低于实际价值时卖出，投资者可能面临严重亏损。尤其在极端市场情况下，ETF价格波动剧烈，缺乏支撑时可能触发熔断，导致更大损失。
缺点三：投资组合风险
ETF涉及广泛的资产组合，虽然分散了某些风险，但也增加了整体投资的复杂性和不确定性。每添加一个国家或行业基金，都会增加相关的政治和流动性风险。尤其是杠杆ETF，当市场波动时，损失会被放大，导致投资组合风险显著增加。
缺点四：跟踪误差风险
很多投资者误以为购买ETF如QQQ，能够与纳斯达克指数同步增长，但实际上存在跟踪误差风险。ETF的收益和标的指数之间会有差距，通常为几个百分点，但当多种因素叠加时，这一差距可能扩大至十几个百分点。结果可能是纳斯达克指数回报为正，而投资者持有的ETF却呈现负回报，这是许多投资者忽略的风险。
缺点五：流动性风险
并非所有ETF都有充足的资金或高交易量，导致买卖差价过大。比如，假设你持有的ETF想以10元的价格卖出，但市场上只有人愿意出5元购买，这时差价过大，你是否愿意以5元出售？如果不愿意，你可能会长期无法卖出，这就暴露了ETF的流动性风险。当你急需资金时，发现无法以合理价格变现，最终可能不得不以远低于预期的价格出售，实际造成亏损。也就是说，账面上的盈利并不能真正实现，尤其在流动性不足的情况下，实际成交价可能大幅低于预期，导致损失。
缺点六：集中风险
许多ETF专注于特定行业或板块，因此与整个行业表现紧密相关。如果行业表现良好，ETF回报也会增加，但如果行业表现不佳，投资者将承担相应损失。行业ETF缺乏多样性，投资风险集中，特别是在周期较慢的行业如房地产，市场低迷时，损失可能更为严重。
缺点七：缺乏价格发现风险
当大量投资者都购买ETF而不是个股时，市场中的价格发现机制会失效。最糟糕的情况是，没有人购买成分股，导致个股无法有效定价，市场失去平衡，最终可能导致崩溃。随着越来越多的资金涌入ETF市场，个股交易量减少，市场波动性也随之增加。比如，近年来道琼斯指数的一天内波动数百甚至上千点，就是因为大量散户买入ETF，庄家通过加大洗盘力度迫使散户出局，以维持市场运作。
缺点八：交易对手风险
在期货、期权等衍生品ETF中，交易对手风险非常突出。如果你持有衍生品ETF并获利，意味着你的交易对手可能亏损。如果对方因亏损违约，你的利润无法兑现，甚至连本金也无法收回。这类风险在衍生品ETF中尤为常见，特别是当对手盘无法履约时，你的投资可能归零。
缺点九：股息和利息风险
当你投资股息或债券ETF时，还需考虑股息和利息的波动风险。例如，债券ETF在利率上涨时会下跌，反之亦然。同时，持有股息ETF时，如果公司削减或取消股息，ETF的收益就会大幅下降，投资者面临亏损。因此，股息和利息的调整直接影响ETF的回报。
缺点十：杠杆ETF和反向ETF风险
杠杆ETF如TQQQ可以提供三倍于标的指数的回报，但同时也会放大风险。如果QQQ下跌，TQQQ的亏损将超过三倍，投资者可能遭受巨大损失。
同样，反向ETF如SQQQ在标的指数下跌时可能获得三倍回报，但如果市场向上反弹，亏损也会成倍增加。尽管这些ETF提供了高收益的潜力，但高风险的特性使其适合更有经验的投资者。
缺点十一：行业重叠风险
当投资组合中的多只ETF持有同一行业的头寸时，就会产生行业风险重叠。
例如，如果你同时持有多个房地产行业的ETF，行业周期性下滑时，整个投资组合都会遭受打击。缺乏分散化的投资会增加风险，尤其是在市场下行阶段。因此，选择ETF时，需关注各自的最大持股量，确保投资组合的多样化程度达到预期，不会因为行业集中而扩大风险。
总结：我们应该如何投资
ETF表面上看似拥有诸多优势，但实际上隐藏着诸多风险。无论是跟踪误差、流动性风险、集中风险、价格发现风险、交易对手风险，还是杠杆、股息利息等问题，ETF远没有想象中那么容易盈利。对于不具备专业知识的投资者，选择ETF往往面临亏损的风险。
因此，复杂的投资工具应该交由专业人士来处理。我们Ai Financial (AiF)一直秉持审慎的投资原则，并在“八不做条例”中明确规定不做衍生产品，而ETF就属于这一类高风险的投资工具。因此，为了你的长期稳定盈利，我们建议不要自行购买ETF。
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