经济学家预计9月通胀升至2.2%，油价推动CPI上行，加拿大央行或再降息

经济学家预计，9月汽油价格上涨将推动加拿大整体通胀上行，这一数据将在加拿大央行（BoC）10月底的下一次利率决策前公布。

加拿大统计局（Statistics Canada）将于下周二发布9月通胀报告。
根据路透社的调查结果（基于 LSEG Data & Analytics 数据），经济学家普遍预测9月年度通胀率将升至 2.2%，高于8月的 1.9%。
资本经济公司（Capital Economics）北美副首席经济学家 Stephen Brown 则认为通胀增速可能更快，预计将达到 2.4%。

“整体通胀可能会出现较大幅度的跳升。”
——Stephen Brown, Capital Economics

他表示，虽然9月汽油价格环比仅小幅上涨，但去年同期汽油价格大幅下降，基期效应（base-year effect） 将使今年同比涨幅显著放大。

BMO资本市场 加拿大利率与宏观策略总监 Benjamin Reitzes 也预计汽油上涨会推高通胀，但他的预测值为 2.2%。

🇨🇦 关税调整或部分抵消涨幅

Reitzes 指出，9月初渥太华取消了对美国的反制关税，可能在一定程度上缓解了通胀压力。
不过，他也提醒称，这种价格影响会因企业对贸易不确定性的应对方式而异。
“关键在于，这些降价有多快传导，以及最初关税到底被企业转嫁了多少，”他说，“这种影响可能需要几个月才能完全体现。”

加拿大统计局此前在6月通胀报告中指出，反制关税曾推高服装和鞋类价格。一些经济学家还认为，食品价格 受到影响最大，因为生鲜产品价格通常更容易受关税变化波动。

Brown 补充说，加元在今年上半年走强，有助于减轻进口通胀压力，未来几个月食品价格涨势或将放缓。

📉 央行再度降息概率上升

本次通胀数据将是加拿大央行10月29日利率决策前的最后一项关键经济指标。
央行9月刚刚将政策利率下调25个基点至 2.5%，理由是风险已从物价上涨转向经济放缓。

尽管9月就业报告显示新增 6万个岗位，但失业率仍维持在 7.1%，表明劳动力市场仍有疲软迹象。

Reitzes 指出，央行此前过度关注了几个月的疲软就业数据，而最新增长可能只是短期波动。
他认为，如果通胀不出现显著加速，而企业信心调查显示投资与招聘预期依然谨慎，那么央行本月可能再降息0.25个百分点。

根据 LSEG Data & Analytics 数据，截至周五上午，市场预计 10月29日再次降息的概率约为64%。

Brown 也表示，尽管就业数据强劲，但市场仍押注降息，“这让我感到有些意外”。

他认为，加拿大央行接下来将关注两个核心信号：

1. 若企业调查显示招聘疲软已扩散至非贸易部门，则意味着仍有降息空间；

2. 若核心通胀指标出现加速，则可能阻止央行进一步宽松。

💡 核心通胀指标或被修订

本月早些时候，央行副行长 Rhys Mendes 表示，央行正考虑修订核心通胀的衡量方式，以更准确地反映经济中“潜在的价格压力”。
目前 CPI-trim 与 CPI-median 两个核心通胀指标均约为 3%，但央行认为“真实的内在通胀压力”更接近 2.5%。

Reitzes 表示，不应仅关注单一数字，而应观察通胀的广度——有多少商品价格高于2%目标，有多少低于目标，这更能反映通胀是否真正受控。