加拿大Q2政府举债飙升，银行大量还债释放信号

2025年第二季度：加拿大政府大举借款，银行却加速还债

根据加拿大统计局（StatCan）最新数据，加拿大在2025年第二季度的净借款总额降至367亿加元，创下自2023年第三季度以来的最低水平。但这一整体数据掩盖了政府与银行之间截然不同的趋势。

🏛 政府发债规模创四年来新高

联邦及各省/地区政府在本季度发行了总计713亿加元的债券，为2021年第二季度以来的最高值。其中省级政府贡献了326亿加元，资金主要流向基础设施、住房和社会项目支出。

🏦 金融机构大规模偿还债务

与此同时，加拿大金融企业则主动收缩债务规模，在本季度净回购512亿加元债务。其中，特许银行贡献最大，回购总额达523亿加元，主要集中在疫情期间发行、原始期限为2-5年的债券。

这意味着金融业正在摆脱疫情时期的高杠杆环境，优化财务结构。

📉 债市总额略有下滑，加元升值是主因

截至2025年Q2，加拿大债券市场总值为6.2万亿加元，较前一季度减少187亿。这一变动很大程度上归因于加元兑美元升值，而约20%的债券以美元计价。

📈 股票市值激增，非金融企业首次净融资

加拿大股市本季度市值增长3910亿加元，达5.3万亿加元。

• 总体股票净回购：95亿加元

  • 金融企业回购：97亿

  • 非金融企业净发行：2亿（为自2021年Q1以来首次净融资）

🌍 海外资产创新高，加拿大人继续买美股

加拿大居民对外投资总额在Q2增至4.2万亿加元，较前季增长1220亿。其中，美国股票涨势强劲是推动主因。

• 海外股票持仓：3.2万亿加元

• 海外债券：1万亿加元

• 71.6% 的外资投资为美国资产，加拿大投资者对美股依赖仍高。