上周美股三大股指下跌。从周线来看，道琼斯指数DJIA下跌543.01点，跌幅1.6%，收于33,127.28点；标普500指数S&P 500下跌103.62点，跌幅2.4%，收于4,224.16点；纳斯达克指数NASDAQ下跌423.43点，跌幅3.2%，收于12,983.81点。

从基本面和消息面来看：

一，美国九月零售销量环比增长0.7%，远高于预期0.3%；美国上周失业报告人数为19.8万人，低于预期21万人，经济比预想中还要火热；

二，美国十年国债收益率上周一度飙升至5%，为2007年以来最高水平，华尔街分析员指出这或为美债新常态。

最新的美国零售销售月度报告出人意料地展示了消费支出的韧性。相对于上个月，九月份销售增长了0.7%，远超出了大多数经济学家的预期，而八月份的数据也经过修订，显示销售增长了0.8%。同时，上周公布的失业报告人数为19.8万人，低于预期21万人。

显然，今年美国经济顶住了衰退的呼声，保持了全年前三个季度的高于趋势的增长率。预计第三季度的实际国内生产总值（GDP）增长年化率将达到约3%，远远超过了1.5%到2%的趋势增长，这在很大程度上得益于一个弹性十足的劳动力市场和强劲的消费者。

近日，美国十年国债收益率保持高位，上周一度飙升至5%以上，为2007年以来最高水平。华尔街分析员表示，尽管预计十年期国债收益率会随着时间逐渐回落，但请记住，债券收益率不太可能回到2008年后的低点。在2008年金融危机之后，联邦基金利率多年维持在零的水平，而10年期国债收益率在1.5%到2.5%的范围内波动。在新的周期中，随着利率的正常化，我们预计联邦利率将保持正值，而十年期国债收益率将稳定在更高的范围，可能在3.5%到4.5%之间。

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