被动与主动投资的结合在复杂市场中更具优势

Portfolio Solutions Group 的机构客户投资组合策略师 Chris Koltek 表示，一个结合被动与主动策略、并始终与客户长期目标保持一致的多元化投资组合，是应对不确定性、建立稳健财富的最佳方式之一。

“长期以来的叙事是：你是主动型投资者还是被动型投资者？我认为我们现在在市场中看到的转变是，被动正在成为一种工具。”他说，“人们不再需要在主动和被动之间做出选择，而是将两者结合使用。”

在本周的 Soundbites 播客中，Koltek 表示，被动投资不必是一种僵化的理念。

“这并不是在思维上保持被动，”他说，“事实上，合理使用被动策略需要积极决定在何时、何地以及如何应用它们。”

他指出，被动模式的真正力量在于与主动选择相结合。

“没有任何神奇的公式或固定比例来决定主动与被动的配置比例，也不存在一个适用于所有人的方法，”他解释说，“关键不在百分比，而在于目的：每个客户的投资目标和意图。”

被动投资模式通常以购买跟踪指数的ETF为特征，具有三大优势：低成本、强大的多元化以及透明度。此外，它既可以作为投资组合的核心构建模块，用于投资组合内的战术性调整，也可以作为核心-卫星策略的一部分，结合主动和被动两种方法。

“所有这些方式都能带来成本控制、透明度、流动性和资产配置的精确性。”他说，并补充道，当前的经济环境为被动和主动管理都提供了机会。

“被动投资可以作为快速工具，用于应对瞬息万变的市场。”他说，“但它们也伴随着一些重要的权衡或风险。”

例如，集中度风险会让投资者暴露在较大的市场调整中。

“当少数大公司主导指数时，被动投资组合可能比表面看起来更脆弱，”他说。“在压力时期，这些大盘股可能一起下跌，从而拖累指数，并减少多元化的好处。”

他补充说，被动基金不会区分便宜或昂贵的股票。它们只是跟随指数，这意味着它们往往会对高估的公司配置过重，而对低估的公司配置不足。

“一位优秀的顾问可以帮助客户明确投资目标、风险以及投资组合的限制，并制定出适合个人的投资方案。”他说。

“客户和顾问必须明确在哪些市场中管理者能够展现能力和创造价值，哪些市场有效率、在哪些情况下值得为业绩或风险管理支付费用。当投资组合中的每只基金——无论主动还是被动——都有明确作用并合理存在时，那么就形成了适合该客户的最佳组合。”