美联储维持利率不变，但出现三票加息反对票，内部鹰派声音升温

美国联邦储备委员会周三决定维持基准利率不变，但三名官员投票支持加息，显示美联储内部对于通胀和利率走向的分歧正在扩大。

联邦公开市场委员会以9票赞成、3票反对的结果，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%。

三张反对票全部来自地区联储主席，分别是克利夫兰联储主席Beth Hammack、明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari和达拉斯联储主席Lorie Logan。

三人认为，为了应对持续高于美联储2%目标的通胀，本次会议应当将利率上调0.25个百分点。

三名官员主张立即加息

会后声明明确指出，三名持不同意见的官员更倾向于在此次会议上，将联邦基金利率目标区间上调四分之一个百分点。

这是自2016年9月以来，美联储一次会议中支持加息的反对票数量最多的一次。

BMO Capital Markets美国利率策略主管Ian Lyngen表示，这次投票显示，美联储内部存在一批态度明确、声音强烈的鹰派官员。

虽然最终维持利率不变，但三名官员公开要求加息，也给刚上任不久的美联储主席Kevin Warsh带来了早期挑战。

市场原本普遍预计利率不变

会议前，市场普遍预计美联储会继续按兵不动。

根据CME Group的FedWatch工具，市场曾认为美联储意外加息的概率约为三分之一，而预测市场则更加确信，美联储会选择维持利率不变。

Warsh此前主张，美联储应减少向市场提供下一步行动的明确信号，转而强调在什么条件下才会采取行动。

不过，周三发布的会后声明既没有明确说明未来政策方向，也没有详细列出可能触发行动的条件。

即使市场普遍预计美联储可能在9月加息，本次声明仍没有给出进一步指引。

会后声明与6月版本基本一致

本次会后声明与6月17日利率决定后的内容几乎完全相同，也延续了美联储今年以来的政策方向。

在2025年下半年连续三次降息后，美联储今年一直维持利率不变。

官员再次表示，尽管不确定性仍然较高，部分原因来自中东冲突，但美国经济活动仍在以稳健速度扩张。

声明还指出，就业增长与劳动力规模基本保持一致，失业率变化不大，尽管美国劳动力人口有所收缩。

与6月一样，本次声明最后仅表示，美联储委员会将实现价格稳定。

通胀压力仍是主要分歧来源

支持收紧货币政策的官员认为，通胀持续高于目标，正在给美国家庭造成负担，而且目前仍未出现明确的持续缓解迹象。

近期价格压力既受到美国总统Donald Trump所实施关税的影响，也受到伊朗冲突推动能源成本上涨的影响。

Goldman Sachs Asset Management固定收益和流动性解决方案全球主管兼首席投资官Kay Haigh表示，美联储似乎正在逐渐失去对高于目标通胀的耐心。

她认为，尽管近期部分数据较为温和，但三张反对维持利率不变的票，反映出委员会内部鹰派情绪正在增强，而中东敌对行动再次升级，也可能进一步加重这种倾向。

今年6月，美联储全体委员的预测显示，到2026年底可能会有一次0.25个百分点的加息。

美联储官员对政策方向意见不一

除了三名投反对票的地区联储主席，其他官员近期也对通胀表达了不同程度的担忧。

美联储理事Christopher Waller此前表示，如果通胀没有取得更多进展，可能需要提高利率。不过在本次会议上，他仍投票支持维持利率不变。

Warsh则多次强调控制物价的重要性，并曾将通胀称为一种“选择”。

不过，在货币政策沟通方面，他并不认同美联储过去频繁向市场提供前瞻指引的做法。

本次声明延续了Warsh首次主持会议时的风格，篇幅明显短于过去常见的会后声明。

Warsh一直强调需要改变美联储的沟通方式，并在其成立的五个工作小组中，专门设置一个小组处理这一问题。

地区联储主席立场差异明显

在会议召开前的数周内，美联储官员已经公开表达了不同政策观点。

纽约联储主席John Williams认为，目前的货币政策处于合适位置，有能力推动通胀逐步回到目标水平。

但达拉斯联储主席Lorie Logan认为，利率仍需要“适度”提高。

克利夫兰联储主席Beth Hammack也一直对通胀保持强硬立场，并指出持续上涨的物价正在给家庭造成广泛压力。

这些不同意见表明，美联储内部对于当前利率是否足够高，以及通胀是否正在真正缓解，仍然没有形成统一判断。

美联储维持利率不变，但加息讨论明显升温

本次会议最终没有改变利率，但三名官员投票支持加息，显示美联储内部对通胀风险的担忧正在上升。

目前，美联储一方面认为经济仍在稳健扩张，就业市场总体稳定；另一方面，通胀已经连续五年以上高于2%的目标，能源价格、关税和中东局势也继续带来新的不确定性。

因此，未来政策方向仍将取决于通胀、就业和经济活动的变化。