德勤下调2027年加拿大经济增长预期20%：贸易紧张、就业和房贷压力或进一步加重

加拿大经济今年的表现比此前预期稍强，但到了2027年，增长前景正在明显转弱。

Deloitte Canada最新秋季经济展望预计，2026年加拿大GDP将增长0.9%，比此前预测上调0.2个百分点；但2027年增长预期被下调至1.6%，较上一版2.0%的预测减少0.4个百分点，相当于下调了20%。Deloitte认为，美加贸易紧张局势持续升级，将在今年晚些时候和明年对出口、企业投资和家庭支出形成更明显压力。 Global News

今年还能增长，但动能正在减弱

Deloitte之所以上调2026年预测，主要是因为加拿大上半年经济表现比预期更有韧性。

加拿大第二季度GDP曾录得3.3%的年化增长，出口、机械设备投资以及部分就业数据也有所改善，因此2026年全年仍有望保持正增长。 The Hub

但这种增长并不代表经济已经进入稳定复苏阶段。

Deloitte首席经济学家Dawn Desjardins指出，加拿大与最大贸易伙伴美国之间的紧张关系再度扩大，企业和家庭信心仍然受到影响。随着更多关税和贸易限制开始生效，经济压力可能会延后到2027年更加集中地显现。 Canadian HR Reporter

新一轮关税，企业首先开始犹豫

加拿大目前正面对新一轮美加贸易措施。

美国此前对价值约276亿加元的加拿大商品实施最高50%的关税，加拿大随后从9月8日起对同等规模的美国商品实施15%、25%和50%的反制关税，涉及钢铁、乳制品、家电、农业设备、纸浆造纸和电子产品等行业。 Canada

进入9月底，美国针对部分加拿大酒类、乳制品和汽车相关产品进一步实施进口限制，这些措施中有一部分并未完全纳入Deloitte本次预测，因此仍被视为额外的下行风险。 The White House

对于企业来说，最大的影响不只是多交多少关税，而是未来能不能稳定进入美国市场变得更难判断。

当企业无法确定明年的成本、出口条件和市场准入时，最直接的选择往往就是推迟扩产、招聘和设备投资。

制造业和就业压力已经开始出现

贸易摩擦对制造业的影响尤其明显。

Deloitte指出，自贸易争端加剧以来，一些制造业已经出现持续的就业压力。近期Stelco母公司Cleveland-Cliffs宣布调整Hamilton钢厂生产安排，并涉及数百个工作岗位，也反映出钢铁行业面对的现实压力。 Reuters

对于普通家庭来说，这种变化最终会反映在就业信心上。

如果企业减少招聘、推迟投资，甚至开始缩减员工，那么家庭自然会更加谨慎。买车、装修、旅游、买房等大额支出都可能被延后。

Deloitte预计，随着就业增长放缓，家庭支出在2027年也会受到更多限制。

2027年仍有投资，但主要靠大型项目支撑

Deloitte预计，2026年加拿大非住宅商业投资增长约1.6%，2027年可能加快至约3.5%。 iPolitics

其中一个重要来源，是AI数据中心和其他大型基础设施项目。

部分大型科技和通讯项目预计将在2027年进入建设阶段，另外，联邦重大项目办公室推动的一些项目也可能在明年陆续进入最终投资决定阶段。

但这种增长高度依赖大型项目真正落地。

如果项目延误、融资成本上升，或者贸易不确定性继续扩大，投资对经济的支撑力度也可能弱于目前预测。

出口可能继续成为加拿大经济的拖累

加拿大经济高度依赖美国市场，因此贸易摩擦对出口的影响非常直接。

Deloitte预计，加拿大出口在2026年第三季度可能按年化计算下降约0.9%，第四季度降幅可能扩大至约5%；到2027年，出口增长预计仍只有约0.3%。 The Hub

这意味着，即使国内消费和大型投资项目还能提供一定支撑，外部需求仍可能明显拖累整体经济。

通胀风险也没有消失

问题在于，经济放慢并不意味着物价压力一定同步下降。

较高的能源价格以及关税带来的进口成本，都可能重新推高通胀。

Deloitte预计，加拿大央行在2026年剩余时间可能继续把政策利率维持在2.25%附近，但其基准情景认为，2027年央行可能重新进入渐进加息周期，全年最多出现四次25个基点的加息，将政策利率推向约3.25%。这是Deloitte的预测，并非加拿大央行已经作出的决定。 Canadian HR Reporter

这也是当前加拿大经济最棘手的地方：

如果经济疲软的同时物价压力继续存在，央行在降息支持经济和控制通胀之间的空间就会明显缩小。

房贷和楼市也可能继续承压

如果债券收益率和政策利率保持高位，家庭借贷成本也会受到影响。

Deloitte预计，未来几个月加拿大房地产市场可能继续降温，2027年仍会面对不利环境。

经济不确定性会让部分家庭推迟买房，而较高债券收益率则可能继续推高固定房贷成本。

与此同时，未售公寓库存增加会让开发商减少新项目，未来新房供应也可能随之放缓。

因此，加拿大楼市面对的并不是一个简单的“利率下降、需求恢复、房价重新上涨”过程，而是就业、收入、融资成本和库存同时承压。

对普通家庭来说，2027年可能更加难受

Deloitte目前的判断可以概括成一个并不轻松的组合：

对于加拿大普通家庭来说，这意味着生活成本压力可能不会快速消失，同时工作稳定性和借贷成本又面临新的不确定性。

今年加拿大经济还能依靠上半年动能保持增长，但真正的压力可能要到2027年才更加明显。