美股大涨掀起“退休潮”：55岁以上劳动参与率持续下滑，股市一跌风险也会反噬

过去几年，美股连续大涨，不只是让投资账户变得更漂亮，也正在改变美国劳动力市场。

自2023年以来，美股连续录得双位数年度回报，背后很大程度受到人工智能热潮推动。经济学家认为，这种财富增长正在制造明显的“财富效应”：部分接近退休年龄的员工发现自己的401(k)和股票资产快速上涨，于是更有信心提前离开职场。

Bank of America经济学家甚至把这一现象称为：

但问题也随之而来。如果AI热潮降温、股市出现明显回调，这批提前退休的人不仅可能面临资产缩水，还可能重新返回劳动力市场，对就业和整体经济产生新的影响。

55岁以上劳动参与率正在明显下降

劳动力包括已经就业的人，以及正在积极找工作的失业者。劳动参与率，就是这部分人口占整体对应年龄人口的比例。

疫情初期，55岁以上人群的劳动参与率曾大幅下降，之后却一直没有完全恢复。

Bank of America经济学家Stephen Juneau和Aditya Bhave指出，老年劳动参与率在疫情后长期处于区间波动状态，但从2024年夏天开始，又出现了明显下滑。

美国劳工统计局数据显示，从2024年8月至今，55岁以上人群劳动参与率已经从38.6%下降到37.2%。

他们认为，美股持续上涨正是推动这一趋势的重要原因之一。

美股连续三年大涨，退休账户快速膨胀

过去几年，S&P 500连续为投资者带来强劲回报。

包括股息再投资在内：

• 2023年上涨约26%
• 2024年上涨约25%
• 2025年上涨约18%
• 截至2026年9月初，今年以来又上涨约16%

股票上涨直接推高了家庭资产，尤其是401(k)等退休账户。

美联储数据显示，2026年第二季度，美国居民家庭和非营利机构净资产增加了12.8万亿美元，达到195.9万亿美元。

这是美联储自2000年开始统计以来最大的单季度财富增长，而股票回报是最主要推动因素。

Capital Economics北美经济学家Thomas Ryan表示，这种财富增长让很多人发现，自己已经处于一个可以提前退休的财务位置。

RBC美国经济负责人Michael Reid也表示，如果这些人并不认为自己有能力退休，那么他们根本不会退出劳动力市场，数据也不会出现现在这种变化。

退休人士并不会把钱全部放在股票里

接近退休的人通常不会把所有资产都投资在股票中。

理财规划通常会建议，随着退休临近，逐步增加债券和现金等相对稳健资产，以降低整个退休账户暴露于股市波动中的程度。

不过，一个典型的65岁退休人士，仍然可能持有相当比例的股票。例如，股票可能占投资组合约50%，其余配置在债券和现金等资产中。

原因也很简单：退休可能持续几十年，股票仍然是资产长期增长的重要来源，同时也能够一定程度对冲生活成本上涨。

因此，美股上涨对临近退休人群的财富影响仍然非常明显。

“财富效应”之外，Baby Boomer退休潮也在加速

股市上涨并不是55岁以上劳动参与率下降的唯一原因。

美国人口结构本身也正在进入退休高峰。

从2024年至2027年，预计每年将有超过400万名年轻Baby Boomer年满65岁。

除此之外，一些企业和政府机构推出的提前退休计划，也进一步推动部分员工离开职场。

例如，美国联邦政府相关部门曾向部分员工提供提前离职安排，Microsoft今年也首次向美国员工推出自愿退休计划。

所以，目前看到的退休潮，是人口老龄化、提前退休计划和股市财富效应共同作用的结果。

老人退休，反而给年轻求职者腾出了位置

大量老年员工退出劳动力市场，还有一个重要影响：它在一定程度上帮助美国失业率保持较低水平。

目前美国招聘市场整体仍然比较僵化，岗位流动性有限。

在这种情况下，如果更多老年员工退休，就会留下职位空间，让失业者、新毕业生和其他求职者更有机会进入劳动力市场。

换句话说，近几年就业市场没有进一步恶化，部分原因就在于：

这减少了岗位竞争，也提高了劳动力市场中的“流动”。

但如果股市下跌，一些人可能会重新回来工作

真正的风险在于，如果推动财富增长的股市开始下跌，会发生什么？

如果AI投资热潮降温，或者美股出现市场长期等待的明显回调，一些56岁、57岁就提前退休的人可能发现，自己的401(k)已经不像退休时那么充裕。

Thomas Ryan表示，这些处于边缘状态的退休人士，有可能重新进入劳动力市场。

这种现象被称为：

当然，这并不是必然结果。

到目前为止，即使面对伊朗战争等不确定因素，美股仍保持强势。

Morgan Stanley Wealth Management首席投资官Lisa Shalett指出，AI仍然是市场的重要推动力，因为企业正在大量投资算力、数据中心和基础设施，这些投资同时支撑科技、制造、能源和工业板块。

不过，她也提醒，进入2027年后，美股可能面临更高债券收益率、高油价、政策不确定性以及低收入消费者压力等风险。

股市回调，对刚退休的人尤其危险

对于刚刚退休、需要从投资账户取钱生活的人来说，市场下跌还有一个非常重要的风险：

问题并不仅仅是股票最终能不能涨回来，而是你什么时候发生亏损。

如果一个人在退休初期正好遇到股市大跌，同时又必须卖出股票支付生活费，那么他实际上是在低位卖掉更多资产。

这样一来，即使市场后来反弹，账户里剩下的本金已经更少，能够参与后续上涨的资金也随之减少。

长期下来，退休人士晚年资金耗尽的风险就会增加。

因此，退休规划中通常会保留债券和现金等资产，在股票大幅下跌时优先从这些资产中提取生活费，而不是被迫卖出正在下跌的股票。

Michael Reid表示，如果提前做好正确的资产配置和提款规划，这类风险通常可以有效降低。

“退休派对”如果结束，就业市场也会受到影响

如果股市持续上涨，更多接近退休年龄的人可能继续选择退出劳动力市场。

但如果股市下跌、财富效应逆转，情况就可能反过来。

部分老年员工可能选择延迟退休，甚至重新进入劳动力市场。

这意味着岗位流动会减少，年轻人、失业者以及其他求职者寻找工作的难度可能进一步增加。

目前美国失业率约为4.1%，从历史角度看仍处于相对较低水平。

但如果大量老年人不再退休，或者退休后重新回来找工作，劳动力市场竞争可能增加，并进一步推高失业率。

因此，美股这一轮上涨带来的影响已经不只停留在投资账户。

它正在影响：

而如果这轮由AI和股票财富推动的“退休派对”最终结束，它带来的连锁反应，也可能远远超出股市本身。