SpaceX上市后的第一次真正考验，即将到来。

公司宣布，将于8月4日公布上市后的首份季度财报。这不仅是投资者首次全面了解SpaceX上市后的经营情况，更重要的是，这份财报将正式触发第一阶段股份解禁，大量内部人士持有的股票将结束禁止出售期。

对于目前仍高度依赖市场情绪支撑估值的SpaceX来说，真正影响股价的时刻，或许才刚刚开始。

首份财报将触发第一批股份解禁

按照SpaceX上市时设计的特殊锁定安排，首份财报公布后的第二个完整交易日（8月6日），符合条件的员工、管理层和早期投资者，将可以出售最多9.115亿股（911.5 million shares）受限股份。

相比传统美股IPO通常180天后统一解禁，SpaceX采用分阶段释放股票的方式，希望减少一次性大量抛售带来的冲击。

此外，如果股价在财报公布前连续10个交易日中的至少5天，收盘价高于IPO发行价30%，还将有更多股份提前解除限制。

不过，以目前股价来看，这一条件已经很难达到。

虽然这些股票不会全部同时卖出，但对于目前流通股数量仍然有限的SpaceX来说，只要部分员工、早期投资者或机构选择兑现收益，就可能明显增加市场卖压。

因此，不少投资者已经开始关注，8月4日财报公布后，是否会出现新一轮抛售潮。

上市不到一个月，股价已经跌破发行价

SpaceX于今年6月以每股135美元完成IPO，创下美国历史最大规模IPO纪录之一。

上市初期，市场热情极高。

股价曾一路上涨，并于6月16日盘中创下225.64美元历史高点，较发行价上涨约67%。

然而，热度来得快，降温也同样迅速。

上市不到一个月，SpaceX股价便跌破135美元发行价。

截至近期，股价虽然出现一定反弹，但仍明显低于发行价和历史高点，与最高点相比累计跌幅一度接近50%。

这意味着，市场已经开始重新评估这家公司的真实价值，而不仅仅是追逐“马斯克”和“太空科技”的故事。

真正的问题：现在不该盲目追

SpaceX上市初期的上涨，更多来自马斯克效应、AI概念、太空产业想象空间，以及市场对稀缺科技资产的追捧。

但股价在不到一个月内跌破发行价，已经说明这轮热度开始退潮。

对普通投资者来说，重点不是反复讨论SpaceX是不是一家好公司，而是要看清楚一个更直接的事实：当一只新股已经从高点大幅回落，又马上面临首份财报和大规模解禁，短期风险明显高于想象空间。

Starship仍面临技术挑战

除了股价之外，投资者也持续关注SpaceX最重要的发展项目——Starship。

最近一周，SpaceX连续两次取消火箭发射任务。

其中，Starship测试飞行因部分发动机未能正常点火，被自动终止。

公司表示，目前正在调整推进系统，并计划重新安排测试。

Starship被视为SpaceX未来最重要的增长引擎，它不仅关系到Starlink卫星互联网网络的大规模部署，也承担着NASA重返月球计划的重要任务，同时还是未来火星探索计划的核心运输工具。

因此，每一次测试进展，都可能直接影响市场对于SpaceX未来盈利能力的预期。

AI业务成为新的成长故事

除了航天业务，SpaceX近年来也开始布局人工智能。

今年初，公司完成对马斯克AI企业xAI的整合，成立SpaceXAI，并开始运营大型数据中心及AI算力业务。

目前，包括Google、Anthropic等企业，都已租用其部分算力资源，公司也被媒体报道正与美国国防部讨论相关合作。

航天、卫星互联网、AI算力和云计算，正在共同构成SpaceX新的成长故事。

不过，对于资本市场来说，故事最终仍需要盈利能力来验证。

市场真正关注的，是估值能否被业绩证明

对于SpaceX来说，8月4日公布的首份财报，可能比任何一次火箭发射都更加重要。

除了首次披露上市后的经营数据之外，这份财报还将触发第一批内部人士股份解禁。根据公司上市时的安排，财报公布后的第二个完整交易日（8月6日），最多约9.115亿股将结束禁止出售期。

虽然这些股票不会全部立即卖出，但对于上市初期流通股本并不大的SpaceX来说，只要有部分员工、早期投资者或机构选择兑现收益，市场上的股票供应就会明显增加，也可能进一步加大股价波动，甚至引发新一轮抛售压力。

事实上，市场已经开始出现这种担忧。

SpaceX上市初期曾因市场热度和马斯克光环快速上涨，但上市不到一个月便跌破发行价，已经说明市场的态度正在变化：概念和故事已经不足以继续支撑高估值，接下来投资者会更关注财报、现金流和解禁后的真实卖压。

Ai Financial一直对SpaceX保持谨慎态度。

我们此前关于SpaceX上市的分析中就曾提到，并不建议普通投资者因为市场热度而盲目追逐SpaceX。现在，股价跌破发行价、首份财报临近、9.115亿股即将解禁，这些风险因素正在同时出现。

未来真正决定SpaceX股价的，不会是故事，而是收入、利润、现金流，以及公司是否能够兑现市场此前已经提前支付的高预期。在这些答案真正清晰之前，我们仍然不看好普通投资者在当前阶段追入SpaceX。

8月4日的首份财报，以及随后9.115亿股解除禁售后的市场反应，很可能才是SpaceX上市后的第一次真正压力测试。如果大量早期股东选择兑现收益，而公司业绩又无法进一步支撑当前估值，股价仍可能继续面临较大的调整压力。