周四，美股连续第二个交易日下跌，投资者风险偏好回落，科技股与比特币等此前热门交易出现进一步回撤。

道琼斯工业平均指数下跌592.58点，跌幅1.20%，收于48,908.72点；标普500指数下跌1.23%，收于6,798.40点，盘中一度转为年内负收益；纳斯达克综合指数下跌1.59%，收于22,540.59点。盘中低点时，道指一度下跌近700点，标普500和纳指跌幅分别达到1.5%和1.9%。

尽管市场出现回调，但整体跌幅仍处于典型市场波动区间，尤其是在此前估值水平较高、成长板块累计涨幅显著的背景下。近期下跌主要集中在科技、软件及部分人工智能相关板块，更体现为阶段性风险再定价，而非基本面系统性恶化。

Alphabet成为“七巨头”中最新公布财报的公司。该公司预计2026年人工智能相关资本支出最高可达1,850亿美元，尽管这一数字显示出对长期需求的高度信心，但股价仍下跌0.5%，部分投资者对投入规模保持谨慎态度。与此同时，Broadcom股价上涨近1%，显示人工智能产业链内部正在出现更为明确的资金分化。

Modern Wealth Management投资总监Stephen Tuckwood表示，部分公司持续宣布规模巨大的资本开支，从整体市场健康角度来看属于积极信号。他指出，在当前水平下仍愿意大幅投入，反映出企业对长期需求与盈利能力的信心，当前市场表现更多体现为理性筛选，而非非理性繁荣的终结。

Tuckwood指出，软件板块近期的下跌节奏已明显快于其基本面变化速度。他表示，虽然当前阶段尚不足以全面回避该子板块，但在抛售幅度逐步加大的情况下，未来可能出现结构性机会，因为在快速调整中，价格下行往往快于基本面实质性恶化。

风险资产的回落也蔓延至加密货币与贵金属市场。比特币跌破64,000美元关口，此前已失守70,000美元这一关键支撑位；白银价格单日下跌最多达16%，此前一周已累计暴跌近30%。

劳动力市场数据进一步加重市场谨慎情绪。Challenger, Gray & Christmas数据显示，美国雇主1月宣布裁员108,435人，为全球金融危机以来最高的1月水平。同时，截至1月31日当周的初请失业金人数高于预期，12月职位空缺降至2020年9月以来最低水平。

上述数据发布在美国劳工统计局1月就业报告公布前夕。该报告因此前的部分政府停摆而推迟，停摆已于周二正式结束。Tuckwood表示，当前数据可能意味着劳动力市场正逐步走出此前持续数月的“既不招聘、也不裁员”阶段，若趋势得到确认，美联储在3月或4月会议上采取降息行动的概率将上升。

在此之前，市场已连续两个交易日承压，软件与芯片股的集中抛售推动标普500连续下跌。尽管科技板块短期承压明显，但当前市场运行更多反映为对估值与节奏的重新校准，而非对经济前景或企业盈利能力的根本性否定。