加拿大央行今日宣布，将隔夜拆借利率目标维持在 2.25%。
央行表示，与去年 10 月发布的《货币政策报告》（MPR）相比，全球及加拿大经济前景总体变化不大，但不确定性明显上升，尤其来自美国贸易政策的不可预测性以及持续存在的地缘政治风险。

在随后的记者会上，加拿大央行行长 Tiff Macklem 指出，央行管理委员会认为，在当前预测前提下，现行利率水平是“合适的”，但同时坦言，下一次利率调整的时间和方向“现在很难预测”。

央行下一次利率决议将于 3 月 18 日 公布。

全球经济：增长稳定，但风险分化明显

加拿大央行指出，全球经济整体仍保持温和增长，但不同经济体之间的表现差异正在扩大。

央行对主要经济体的判断包括：

• 美国经济增长持续超出预期
  • 主要受人工智能相关投资和消费支出推动
  • 关税正在推高通胀，但影响预计将在今年晚些时候逐步减弱
• 欧元区经济增长由服务业活动支撑
  • 财政政策预计将提供额外支持
• 中国经济
  • GDP 增长预计逐步放缓
  • 国内需求疲软抵消了出口的强劲表现

在整体判断上，加拿大央行预计，在预测期内全球经济平均增速约为 3% 左右。

金融环境与大宗商品

央行表示，全球金融环境总体仍保持宽松。

近期变化包括：

• 美元走弱
• 加元升至 72 美分以上，大致回到去年 10 月报告时的水平
• 油价受地缘政治事件影响而波动
  • 央行假设未来油价水平略低于 10 月报告中的预测

加拿大经济：出口承压，内需回暖

央行指出，美国贸易限制及相关不确定性，正在持续干扰加拿大经济增长。

尽管加拿大第三季度经济表现强劲，但央行认为：

• 第四季度 GDP 增长可能已经停滞
• 出口持续受到美国关税冲击
• 国内需求出现回升迹象

在劳动力市场方面，央行表示，近几个月就业人数有所增加，但整体状况仍偏疲弱：

• 失业率维持在 6.8% 的较高水平
• 只有相对较少的企业表示计划扩大招聘

随着人口增长放缓，以及加拿大逐步适应美国的保护主义政策，央行预计短期内经济增长仍将保持温和。

增长预测与关键不确定性

在本次预测中，加拿大央行对未来几年的经济增长判断基本维持不变：

• 2026 年经济增长预期：1.1%
• 2027 年经济增长预期：1.5%

央行指出，消费支出预计将保持韧性，企业投资将逐步增强，财政政策也将提供一定支持。

不过，央行特别强调，一个关键的不确定因素是即将进行的 《加美墨协议》（CUSMA）审查，其结果可能对加拿大经济前景产生重要影响。

通胀走势：正在回落，接近目标区间

在通胀方面，央行指出，12 月消费者价格指数（CPI）升至 2.4%，主要受去年冬季 GST/HST 减免措施所带来的基数效应影响。

若剔除税收变化因素：

• 通胀自 9 月以来持续放缓
• 央行偏好的核心通胀指标
  • 已从 10 月的 3%
  • 降至 12 月的 约 2.5%

央行预计：

• 2025 年通胀为 2.1%
• 在预测期内，通胀将维持在接近央行 2% 目标 的水平
• 与贸易相关的成本压力，预计将被经济中的过剩产能所抵消

央行立场：警惕风险，随时准备调整

加拿大央行表示，当前货币政策的重点，是在帮助经济度过这一结构性调整时期的同时，确保通胀稳定在目标区间附近。

管理委员会认为，只要经济发展大体符合本次预测前提，当前利率水平仍然合适。但在不确定性加剧的背景下，央行正密切监控相关风险。

央行强调，如经济前景发生变化，将准备作出相应调整，并致力于在这一全球动荡时期，确保加拿大民众对物价稳定保持信心。